亞股表現回歸平淡，東北亞雙雄台灣與南韓在聯手搶錢之後，上週受外資小幅賣超調節，分別淨流出2.44億與1.08億美元，至於東南亞市場則是碰到不少國定假日，包括印尼慶祝伊斯蘭新年假期，上週全週休市，另外，上週三為回教開齋節，印度與菲律賓股市也同步休市，使得全週交投較為清淡。整體而言，泰國吸金1.63億美元為上週亞股單週之最。 (見下表)

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，雖然上週亞股表現較為平淡，但長線來看，市場認為亞洲政府的政策預期，有助改善景氣動能，且未來各國央行有望持續擴大政策刺激，帶動亞洲景氣指標近期出現明顯回溫，像是對外部需求依賴較低的印尼與印度，製造業雙雙呈現穩健擴張，而先前出口表現疲弱的台灣、韓國、越南等，6月均見到出口訂單回升，有利經濟回溫，且相較成熟市場與其他新興區域，亞洲出口與經濟成長受英國脫歐衝擊最輕微，有助在下半年持續吸引國際資金進駐。

不過，羅傑瑞說明，因為國際變數尚未完全消除，市場憂心歐美需求恐放緩，建議投資人不妨先關注7、8月東北亞雙雄的財報高峰表現，若台韓等科技大廠財報數據優於預期，反應市場需求並未如外界想像的悲觀，有利提振投資信心與亞股後市，像是韓國三星電子受惠旗艦機熱銷，第二季營業利益年增長達17.4%，創兩年來新高，同步拉升近期韓股表現，而台灣晶圓代工龍頭台積電在除權息後迅速填息，則反應出市場對於科技業後市並不看淡，甚至樂觀以對。

另外，羅傑瑞表示，亞洲包括台灣、香港、新加坡、馬來西亞等國家，利率都維持在非常低水位，甚至已到了實質負利率水準，且不少亞洲國家今年還有降息空間，在實質利率與通膨雙低環境下，投資人對收益需求料將有增無減，為兼顧機會、風險與收益等多面向需求，建議投資人以股債等多元入息方式來參與亞洲市場。

摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)分析，東協國家各擁題材，隨著美元下半年升勢放緩，給予東協國家股匯市喘息空間，第三季目前較為看好印尼、菲律賓、越南與泰國的投資機會。首先，印尼除今年可能有再降息的寬鬆政策題材，印尼國會日前甫通過租稅赦免(tax amnesty)法案，預估未來9個月將帶動560兆印尼盾(425億美元) 資金回流，有助增加165兆印尼盾(124億美元)的政府稅收，進一步擴大政府投資與基礎建設計畫，並促進當地經濟成長，在總經與內需數字回溫帶動下，可鎖定消費類股成長的契機，

菲律賓則在大選不確定因素消除後，第二季以來外資迅速回補，帶動菲律賓股市勁揚，黃寶麗進一步表示，菲律賓今年來已成為漲勢第三強的亞股市場，漲幅達11.79%，且根據統計，過往只要菲律賓總統大選過後，後市至少能維持一年的多頭走勢。

泰國與越南則要跟著當地政府或外資投資步伐走，黃寶麗說明，以泰國為例，今年來泰國政府投入公共建設金額高達5000億以上泰銖，改寫歷史新高，提振泰國經濟成長動能，也提供投資人更多元的標的選擇。至於越南雖然今年外資仍小幅賣超0.76億美元，但黃寶麗指出，整體而言，外資累計今年前四個月投資越南當地的資金達68億美元，已快達到去年全年140億美元的一半水準，預期今年全年外資投注在越南的資金，將再刷新紀錄，有助於激勵越南股市再挑戰高點。

黃寶麗也提醒，由於東協屬於淺碟市場，外資動向對於股市會帶來明顯漲跌影響，有鑑於下半年國際仍有不少變數待解，建議投資人以區域型方式布局東協股市，避免重押單一國家。

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至7/8，台灣與印度統計至7/7，越南統計至7/4，印尼統計至7/1。摩根投信整理。