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中國A股市場於7月27日出現近八年以來最大單日跌幅,28日盤勢依舊疲弱下跌,投資人對「國家隊」退場的疑慮,加上傳出限制場外融資只可賣出等謠言,導致市場出現多殺多的恐慌賣出。野村中國機會基金經理人朱繼元表示,目前上證指數年線約在3,500點的位置可做為初步參考,預期A股在上有頂下有撐的背景下仍以區間震盪為主,香港股市仍有美國聯準會升息等國際因素影響,建議投資人多看少做,在恐慌氣氛中以低成本逐步建立部位,靜待第三季伴隨景氣回升後的指數表現。
朱繼元指出,中國政府自7月9日暴力救市以來,上證指數自年線(約3,400點)反彈至半年線的位置,反彈幅度超過20%,其中個股多數反彈超過50%以上,基於6月中以來的快速下跌,短期反彈後的解套賣壓反而帶來市場壓力。
目前上證指數預估今年本益比在15.4倍,深成指數在31倍,創業板在52倍,整體市場本益比仍然偏高,尚需時間整理待投資價值浮現。另外,A/H溢價指數目前處於137,雖然已較上週約140以上的水準有所回落,但過大的價差仍對投資信心帶來A 股上漲時的壓力。
此外,上週財新(前匯豐)中國製造業指數初值僅48.2,大幅低於前期(49.4)及市場預期(49.7),其中產出及訂單等分項指數全面下滑,顯示景氣尚未回溫;另一方面,近期中國豬肉價格持續上漲並創下三年內新高價,造成市場對未來物價指數上揚的憂慮,也對政府寬鬆政策的空間帶來不確定性。
但朱繼元進一步指出,對於國家隊退場的傳言,證監會發言人於27日回應中國證券金融公司並未退出,並且表示對市場部份惡意做空的大戶進行調查,且場外融資的傳言也被恒生電子證實並無此事;此外,近期公佈的CPI年增率僅1.4%,即使豬肉價格導致短期物價上揚,預期在景氣處在疲弱的階段,寬鬆政策仍將延續。
朱繼元認為,市場短期在大幅反彈後傳出各式謠言,其實皆是在反應市場目前脆弱和恐慌的情緒,觀察近期多數權值股出現明顯縮量的現象可得知,加上近期A股強勢股集中在國防軍工等題材股,整體市場過高的本益比並未得到消化,也造成波動加劇的現象,在國家救市力量打出了「政策底」之後,建議投資人理性對待市場傳言,等待真正反應市場機制的「市場底」出現。
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