近兩年，投資選擇權的人越來越多，而在所有的選擇權產品中，台指選擇權又是入門者最易接觸的商品。

所謂選擇權（Options），就是一種買賣雙方約定的契約，此契約讓投資人擁有選擇執行或不執行的權利，但契約本身是可以買賣的；投資人可以買選擇權，也可以賣選擇權，而支付買賣選擇權的代價稱為權利金。

買方有權利在未來一段期間內（或某一特定日期），以事先約定的價格向賣方「買進」或「賣出」標的物。買方以事先約定的價格向賣方取得「買進」標的物的權利，稱為「買權」（Call）；向賣方取得「賣出」標的物的權利，則稱為「賣權」（Put）。

異於股票與期貨的5項特色

選擇權跟股票、基金或是期貨比較，除了交易方式相異，槓桿效果、風險、利潤也都不同。

◎ 操作方式更多樣

比起股票、基金或期貨，選擇權的投資方式更為靈活，最大特色就是不只是看指數漲跌趨勢買賣賺差價而已，還可以根據盤勢急漲、急跌、緩漲、緩跌或盤整等狀況，做不同的組合交易投資。

◎ 槓桿倍數高過期貨和股票

期貨的財務槓桿倍數約10倍，若融資4成投資股票，槓桿倍數為1.67倍，但選擇權的槓桿倍數卻高達20倍，對於資金不多，卻敢以小搏大的投資人，可說是相當適合的工具。

◎ 投資股市卻不用選股

投資股票必須選對個股，否則即使大盤上漲，仍有可能賺了指數賠了價差。對於懂得研判台股大盤走勢，卻不知道如何選股的投資人來說，投資台指選擇權會比投資股票適合。

◎ 比投資期貨的資金少

台指選擇權的每一點價值為50元，投資多少點、換算出的金額就是投資人需要支付的投資本金，比起指數期貨動輒將近10萬元的保證金，台指選擇權更適合喜歡以小搏大，但是資金不多的人。

◎ 買賣雙方權利義務不對等

投資期貨，無論是買方或賣方，權利義務是對等的，也就是都需要繳交保證金。但是投資台指選擇權，買方有權利無義務，不須繳保證金，賣方有義務無權利，必須繳保證金。因此，買方一旦錯估行情，最多只損失當初繳付的權利金，所以不須設停損點，但是賣方為了避免損失保證金，有必要設立停損點。

留意4大風險

台指選擇權因為投資多樣化，加上商品複雜度比期貨、股票高，投資人須注意下列風險：

◎ 履約到期結算的時間壓力

台指選擇權有約定到期的日期（通常是1到3個月），無論是買方或賣方，一旦履約日期來臨，無論盈虧，都必須結算投資的台指選擇權部位，與一般投資工具可以長期投資，沒有時間壓力相比，有很大的差別。

◎ 市場流通不足的風險

台指選擇權的交易量，有時會因每月契約市況冷熱而有所不同，而且差異甚大；有時成交量高達1萬口（註：一口合約是選擇權或期貨最小交易單位），有時卻連100口都不到，比起投資股票，即使成交量少，還能買得到、賣得出去的狀況相當不同。因此，即使看對大盤漲跌趨勢，投資台指選擇權還是可能遇到有行無市的情形，這是投資前要有的心理準備。

◎ 認知不清投資風險高

比起股票，選擇權的投資有履約價格和時間的限制，操作雖然靈活，卻也複雜。因此若是對台指選擇權認知不清，又以投資股票或基金的心態面對，很容易造成虧損，而非獲利。

◎ 高槓桿卻也高風險

雖然台指選擇權的投資本金最少只要幾千元到幾萬元不等，加上高槓桿倍數的特性，看起來似乎「風險有限、獲利無窮」，事實上，如果買進過多的買權，又看錯趨勢、用錯策略，最後虧損率是百分之百，比起投資股票，即使大跌，至少仍保有部分本金，風險程度完全不同。

至於選擇權的賣方，因為必須負擔履約責任，一旦標的物市價和履約價因為行情變化而擴大，若未作停損，虧損金額可是會無上限擴大的。

4種主要交易策略 3種基本組合交易

選擇權的4種主要交易策略就是買、賣買權或賣權。不過，功力較高深，或是認為行情並非單純上漲或下跌，則可運用組合交易賺取利潤。

組合交易則有以下3種。

◎ 跨式交易

指同時間買進或賣出相同履約價的買賣權，但是不同型態的選擇權交易策略。例如作多跨式交易，就是預期行情大漲或大跌，同時買進同月份5,000點的買權和5,000點的賣權。做空跨式交易，則是預期行情小漲或小跌，同時賣出同月份5,000點的買權和5,000點的賣權。

◎ 勒式交易

指同月份不同履約價的買權和賣權，不同型態和不同執行價格的選擇權交易策略，操作上較跨式交易保守，所以付出的保證金、收取的權利金也較跨式交易少。

例如作多勒式交易，就是預期行情大漲或大跌，同時買進同月份5,100點的買權，及4,800點的賣權。作空勒式交易則是預期行情盤整，同時賣出5,000點的買權和賣出4,800點的賣權。

◎ 價差交易

同時買進以及賣出一個買權（或賣權），透過不同履約價格賺取價差，有以下4種方式：

1、作多買權：買入低履約價買權，同時賣出高履約價買權。

2、作多賣權：買入低履約價賣權，同時賣出高履約價賣權。

3、作空買權：買入高履約價買權，同時賣出低履約價買權。

4、作空賣權：買入高履約價賣權，同時賣出低履約價賣權。

想要投資台指選擇權，必須先開立期貨交易戶，目前期交所以及各期貨商的網站都會提供詳細資訊，有意投資者可多加參考。