資產類別

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市場動態

加碼

新興市場股票

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歷經2018年的大幅賣壓後，目前新興市場股市的預估盈餘本益比回到2015年的水準。聯準會暫停升息與中國推出經濟刺激政策應可支持新興市場的股市表現，同時間投資人持續企盼中美貿易摩擦能夠獲得緩解。

日圓

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面對全球經濟成長放緩的威脅，日圓仍是絕佳的避風港資產。投資團隊預期美國經濟成長放緩將使得美國殖利率下降，進而促使日圓兌美元升值。

黃金

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儘管近期股市表現上漲，但是聯準會釋出鴿派訊號與美元走弱，令黃金守住去年12月股市重挫之際締造的漲幅。

持平

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美國股票

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近來，美國聯準會的政策態度轉變，緩和2020年美國經濟陷入衰退的疑慮，並可望在未來幾個星期支持投資人的信心，但是企業獲利前景面臨的風險仍在。

亞太不含日本

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一旦貿易戰爭的壓力緩解，亞洲股市將表現受惠。儘管如此，多個亞洲國家的房市出現疲弱跡象，對於經濟成長帶來直接的影響。

日本股票

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儘管日本股市的投資評價已改善，且日本經濟穩定成長，但是過去這幾個月日本股市表現仍落後全球股市（本地貨幣計價）。投資人對於日本股市的信心不足－尤其是海外投資人，仍是日股面臨的一大挑戰，且需要一段時間才能改善。

美國高收益債

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相較於過去，目前美國高收益信用資產的評價雖然昂貴，但是短期內評價將維持穩定。此外，良好的利息保障倍數亦將支持目前美高收的表現。

歐洲投資等級債

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投資團隊認為歐洲投資級信用資產的利差具備短期投資價值－倘若歐元區一如投資團隊預期地處於「得過且過」的經濟環境。

美元

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全球與美國經濟成長放緩，導致聯準會暫停升息的腳步並稍微鬆綁流動性環境，因此投資團隊對美元維持中性的觀點。

歐元

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投資團隊認為歐元將維持區間盤整的走勢，因為歐美央行同時展現鴿派的態度，且歐元區的經濟成長率下滑，令歐洲央行的態度更加軟化。

美元計價
新興市場債券

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歷經去年12月的挑戰後，寬鬆的貨幣環境應有助於美元計價新興市場債券在近期內延續今年以來的領先表現。

減碼

美國投資等級債

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相較於近年來寫下的歷史高點（2011年與2016年），目前美國投資級信用資產的利差不算太高。投資團隊將持續關注信用品質惡化的趨勢。

歐洲高收益債

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儘管近期資金流入歐洲高收益信用資產，但資金能否長期流入目前仍言之過早，因為穩定的經濟表現與政治環境改善才是吸引資金流入的關鍵。