債市受到美國12月將升息影響，加上前景不甚明朗，導致資金上週全數撤出債券基金，根據統計，包括投資級公司債、高收益債、新興市場債共三大債市，上週清一色遭資金減持，其中以高收益債券基金單週失血23億美元最多，投資級公司債資金淨流出20億美元次之，而新興市場債基金則是已連續6週為資金淨流出，仍未出現止血跡象，僅有被當做資金避風港的貨幣基金，上週湧入118.19億美元資金避險。(見下表)

表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至11/14，摩根投信整理。

摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，雖然近期高收益債市的資金動能略顯失色，不過，統計2000年以來，若能完整持有高收益債券全年度的時間，其上漲幅度往往能優於年內最大跌幅，代表投資人宜長期持有，以享債息收益，若因為市場短期震盪而頻繁進出，反而無法享受其高息收投資成果；再者，高收益債市自從2009年金融海嘯以來，僅有2015年為負報酬4.5%，其它年度皆繳出正報酬的好成績，在正報酬機率高的統計下，預期今年高收益債有機會不讓投資人失望。

黃奕栩進一步指出，從價值面來看，考量高收益券的違約率仍維持低於長期均值水準，過去12個月高收益債券違約率僅有2.02%，低於長期均值，配合目前高收益債券利差具有投資價值等優勢，在緩升且穩定的殖利率環境，有助高收益債利差持續收窄。

黃奕栩說明，儘管近期高收益債券利差來到歷史相對較低的位置，但因為高收益債券本來就有較高票息的特性，在利率走升環境之下，有助緩和利率風險衝擊，加上透過中長期息收的貢獻，也能適度減少短線擇機擇時的影響。

不過，黃奕栩也提醒，未來高收益債券的表現可能無法複製過去幾年的強勁走勢，隨著債券殖利率的探低，預期未來債券的票息收入，將成為投資債券資產的主要報酬貢獻來源；再者，目前國際尚存在不少變數，包括中美貿易戰發展、地緣政治問題、全球經濟成長前景預期等，都可能造成債市的下檔因素，投資人也應將其納入觀察指標。

另外，黃奕栩認為，目前投資高收益債市已非各產業雨露均霑，建議最好是以由下而上的選券流程，精選優質投資標的，同時最好能將標的分散布局，降低單一標的、特定產業風險等，避開違約率較高的產業，以期提高投資效益。