A股10月下旬迎來反彈行情，關鍵來自政策偏暖，緩解經濟下行的壓力，加上歷經前波修正後，估值相對偏低，吸引資金回流A股市場。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益觀察，過去4次官方出台政策利好，上証指數平均漲幅約25%，反彈時間長達約3個月，此波上証指數在10月19日來到最低點2,449點至今，累計反彈幅度僅約5%，時間僅3週左右，展望年底之前，A股在五力齊力加持之下，有望延續此波反彈行情。

粘瑞益指出，年底前A股可望有五力加持，包括政策執行力、估值吸引力、股利成長力、股票回購力、外資看好力。首先，10月下旬官方陸續出台利好政策，包括：人行增加再貸款及再貼現額度1,500億人民幣，引導設立民營企業債券融資工具；11月9日証監會發布上市公司募集資金用於補充流動資金和償還債務的比例，並取消符合條件上市公司再融資18個月的時間間隔限制。此外，為化解民營上市公司股票質押等流動性風險，11家證券公司宣布將共同出資設立「證券行業支援民營企業發展系列資產管理計畫」，總規模預計為255億人民幣，目前出資規模達181億人民幣。

從估值層面來看，粘瑞益表示，縱向分析，上証180指數目前PE及PB僅10.64倍與1.35倍，皆處於歷史相對偏低的位置；橫向分析，相較美日股市，標普500指數PE及PB為18.74倍及3.23倍、日經225指數PE及PB為15.18倍及1.68倍，上証180指數亦明顯低於兩大股市估值。從股利率觀察，目前上証180指數為2.79%，預估明、後兩年股利率分別成長3.11%及3.47%，逐年攀升，反觀美日股市，標普500指數及日經225指數目前股利率僅1.95%及2.02%，成長動能明顯低於上証180指數。

粘瑞益進一步觀察，9月及10月滬深兩市股票回購總額，達到126.2億及129.5億人民幣，隨著上市股票回購力度增加下，將有利穩定A股市場投資信心。此外，今年A股走勢震盪，但外資對股市熱情不減，截至11月9日，北向資金淨流入2,621億人民幣，創同期歷史新高。目前海外投資者普遍看好A股，受惠MSCI研擬將A股權重從5%調高至20%，加上2019年中債可能被納入彭博巴克萊全球綜合指數，一旦政策確立並落實將吸引潛在資金流入。

因此，粘瑞益建議，可分批進場逢低布局，掌握長線行情，投資人不妨持續關注追蹤上証180指數的富邦上証(股票代號：006205)，該ETF成分股為上海證交所最具代表性的180檔股票，藍籌、金融類股為主，是布局A股不可或缺的首選。

歷次政策微調後A股反彈幅度