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美國期中選舉結果即將揭曉,市場都在等待選後政策方向塵埃落定,以降低對市場的不確定性,摩根投信指出,目前美國期中選舉可能出現三種情境,包括眾議院與參議院分別由民主黨與共和黨拿下,或是民主黨、共和黨同步奪下兩院,對於美國股匯債市的影響皆不盡相同,也可能進一步引發不同資產走勢分歧,若不想選邊站,透過多重資產有助於讓投資人較為安穩地度過這次因政治帶來的市場影響。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示,由於兩黨在移民、關稅、貿易等政策上相當分歧,選舉結果會明顯影響未來的政策發展,進一步左右股市、債市與美元走向。根據市場對於選舉結果的分析,目前有三套劇本,第一套若結果是眾議院由民主黨當家,參議院由共和黨攻下,預期多數政策將維持目前狀況,獲利等基本面仍是股市表現的依歸;對美國公債殖利率而言可能尚有變數,因為稅改2.0短期未能有結論下,對於預算赤字影響降低,但中長線發展需關注,而在匯市部分,因財政赤字擴大方向不變下,不利美元長線走勢。
美國期中選舉結果情境分析
眾議院 |
參議院 |
股市 |
債市 |
匯市 |
民主黨 |
共和黨 |
多數政策維持現況,基本面是股市表現的依歸 |
稅改2.0短期未能有結論,對於預算赤字影響降低,但中長線發展需關注 |
財政赤字擴大方向不變,不利美元長線走勢 |
共和黨 |
共和黨 |
觀察稅改2.0是否能帶來激勵效果,並留意聯準會貨幣政策方向 |
稅改2.0通過機率高,預算赤字攀高推升美國公債供給,殖利率上檔壓力大 |
現有政策延續,推升市場對於美元的需求 |
民主黨 |
民主黨 |
留意民主黨在健保法案、基礎建設支出等可能影響的產業 |
稅改2.0無法通過,預算赤字受控下減輕公債供給可能增加帶來的壓力 |
美國引起的國際緊張氣氛可能獲得舒緩,降低美元需求 |
資料來源:路透社,I/B/E/S,Morgan Stanley,摩根資產管理整理,資料統計2018.11.6
陳若梅進一步說明,第二套倘若眾議院與參議院都由共和黨拿下,這時美股走勢需觀察隨稅改2.0通過機率增高,是否能帶來進一步激勵的效果,同時留意聯準會貨幣政策方向,而債市方面,由於稅改2.0通過機率高,預算赤字可能攀高推升美國公債供給,使得殖利率上檔壓力大,至於美元前景,則因為關稅、制裁、稅改等現有政策延續,推升市場對於美元的需求。
第三套劇本則是參眾議院都是民主黨的天下,陳若梅分析,此時要留意留意民主黨在健保法案、基礎建設支出等議題上可能影響到的產業,屆時對美股影響將出現產業別走勢不同調,而公債市場則因為稅改2.0未能通過,預算赤字受到控制的情況下,能減輕公債供給可能增加帶來的壓力,而美元也可望隨美國引起的國際緊張氣氛獲得舒緩,降低市場對美元的需求。
陳若梅認為,現在市場氛圍觀望氣氛濃厚,待選後走勢也可能隨政策明朗化而有所不同,即使川普以股票市場表現與美國優先等作為政績,政策也會以支持美國經濟成長動能為目標,但各類資產所受影響分歧,使得投資操作難度大增,若投資人不想因為美國政治因素讓投資必需選邊站,不妨透過資產類型、區域、風格更為分散,操作主動靈活管理的多重資產做投資布局,除能因應各資產變化,亦能在市場明朗走升時掌握彈升契機。
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