債市買氣出現分歧，上週債市資金動向與前一週一樣呈現有進有出，其中以投資等級債與新興市場債同步吸金，分別獲得23億美元與5億美元挹注，推升投資等級債券基金連續5週維持吸金態勢，新興市場債基金連續吸金週數也來到第3週，反觀高收益債券基金與貨幣型基金仍無法止住資金淨流出窘境，高收益債券基金雖然失血幅度不大，上週遭受賣超3億美元，但已連兩週資金淨流出。(見下表)

表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至7/25，摩根投信整理。

摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，新興高收益債券指數7月以來隨著新興股市反彈，走勢也跟著彈升，吸引整體債市買氣回籠，不過，未來新興市場風險性資產表現為何，主要還是需視美元走勢而定。

黃奕栩進一步指出，隨著海嘯後的多頭走勢來到第9年，投資人居高思危意識高漲，之前市場持續受到貿易摩擦雜音干擾，市場憂心若情勢往不利方向發展，可能出現系統風險，令投資人風險承受度大幅下滑，美元則受到避險需求追捧走高；不過，如今貿易戰問題暫時緩解，且預料終有較佳的共解，只是過程中震盪難免，隨著消息逐漸釐清去化，美元走勢將趨於和緩。

黃奕栩還說明，近期美國公債利率再度攀升，利率走高提升了美元資產投資的價值，但美國升息循環步伐相對穩健，且非美國區域才正要重啟升息，已經來到歷史高點的利差優勢預料將逐漸淡化，因此研判美元這波強勢表現，應解讀為反彈行情，而非趨勢的延伸。

黃奕栩認為，在基本面支撐下，新興債市隨著上半年的修正，投資價值已逐漸浮現，長期而言，統計目前所在利差區間之後一年的資產走勢，摩根新興市場債指數上揚幅度可達10%至12%不等，且正報酬機率高，代表若以中長線持有態度面對，提高投資勝率可期，現階段不妨謹慎調整與布局新興市場債相關部位。