中國股市今年來遭逢不小的壓力，不過，隨著股價拉回後中長期投資價值浮現，上證指數在7月5日來到今年低點後，至今反彈2.35%，摩根投信指出，MSCI於6月正式納入A股，長期來看，有利逐步改變過往A股投資風格，短線而言，預期待市場走勢回歸基本面後，外資持股比重較大的藍籌股與產業龍頭股，將再度展現領漲A股趨勢。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，從目前A股股價與內部回購潮啟動來看，似乎出現底部訊號，以A股銀行股為例，目前股價隱含銀行可能發生超過10%的違約率，相較次貸危機期間，美國銀行違約率頂點為5%至6%，反應當前估值與市場情緒已接近底部。

應迦得說明，由於前波中國股市多頭行情主要由龍頭股與外資高持股個股帶動，統計滬港通以來，外資持股占比前40檔個股的漲勢高達逾82%，相較同期的上證指數同期僅上漲26.5%；就算以深港通以來的走勢比較，也同樣出現外資持股高的個股領漲趨勢，自2016年12月初深港通開通後，外資持股前40強個股平均大漲逾五成，但深證指數不漲反跌4.1%。

應迦得進一步分析，今年中國股市又有A股入摩加持，預估當市場不確定因素與雜音消除後，外資偏好的大型籃籌股有望成為新一波帶領A股領漲的主要動力。

外資高持股A股與大盤比較

資料來源：萬得資訊，資料日期：2018.5.31。註：滬港通開通日期為2014.11.17、深港通開通日期為2016.12.5

應迦得表示，中美貿易仍是當前市場最大變數，不過，中國積極且陸續開放汽車、金融等各產業的外資持股上限，並採取內部加速改革，外部更加開放以接軌全球化的態度，都有助於產業發展。

另一方面，應迦得認為，即使第二階段2000億美元加徵關稅將於第四季啟動，對中國GDP的衝擊約為0.2%至0.4%，相較之下，目前股市反應的衝擊幅度為0.5%至1%，有超跌狀況；再者，A股主要企業組成仍以內需為主，真正受貿易戰衝擊的出口企業比例偏低，且當前A股估值再度重回過去兩年的低檔水準，顯見當前市場已過度悲觀。

應迦得還指出，事實上，中國經濟持穩與政策減稅有利民間消費，根據尼爾森近期的中國消費者信心指數報告，數據不僅來到十年新高，有助於內需板塊獲利動能成長，中國內外股市今、明年亦能維持雙位數盈餘增長，顯見中國仍具備經濟成長潛力；其中，隨收入與需求層次提高，搭配大數據、自動化與人工智能等新科技驅動，中國產業結構與成長模式持續朝向新經濟傾斜，讓科技、消費、醫藥等新興產業提供更多元豐富的選股機會。