貿易戰爭問題持續干擾市場，也讓市場資金再度自風險性債券資產撤出，轉往貨幣基金避風頭，據統計，上週高收益債券基金與新興市場債基金雙雙遭資金淨流出20億美元與32億美元，且高收益債已連續8週遭資金流出，新興債連續賣超週數更推進至10週。

相對地，在避險需求增溫之下，貨幣基金單週吸金272.30億美元，而相對穩健的投資級債亦獲29億美元資金挹注，可見到市場風險趨避心態提升。(見下表)

表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至6/27，摩根投信整理。

摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，近期市場震盪，同樣波及債券市場，加上美國聯準會升息步調持續，也影響資金對債市的態度。回顧這波升息循環，雖然聯準會開啟升息至今已有兩年半的時間，許多訊息與數據紛紛顯示目前循環進入中後段，但事實上，目前全球成長率依舊高於長期趨勢。

另外，黃奕栩進一步指出，美國政府近兩年祭出的減稅、擴大政府支出等財政政策效應還未完全發酵，不論是企業獲利能力、營運效率持續改善、高收益企業債券的違約率明顯低於長期平均等，都仍具備成長與改善的空間。

不過，黃奕栩說明，除了經濟基本面，債市資金也會考量現階段的投資風險，特別是美元反轉走強，引發新興市場區域成長受到拖累的疑慮，但考量國際原物料價格走穩，有利新興市場表現，及相對已開發國家寬鬆的貨幣政策空間，皆有助穩定投資信心，且中國持續朝著穩定追求質量的發展，可研判近期的新興市場債券市場震盪，應屬短線雜音所帶來的影響。

黃奕栩認為，債市投資未來宜續關注已開發國家通貨膨脹的發展，在失業率已經來到歷史相對低點的狀況下，未來是否能由薪資成長接棒推動，將是影響此波多頭走勢能否延續的關鍵，另外，貨幣政策正常化的路徑以及美元未來走勢，亦是需要關注的議題。

黃奕栩認為，現階段的固定收益資產投資，在主要國家貨幣政策逐漸轉向影響下，利率風險仍是主要影響因子之一，目前持續看好表現相對出色的信用債券，且偏好存續期間較短，也就是利率風險較低的券種，包括受惠於企業獲利持續增長、資產品質與信用結構改善的高收益債券。