近期國際紛擾不斷，持續影響國際資金對亞股的態度，統計上週外資對亞股賣多買少，買超南韓股市6.19億美元最多，扭轉連三週失血窘境，馬來西亞股市獲小幅買超0.8億美元，其它市場則皆遭資金淨流出，其中又以賣超台股3.81億美元最多，印度股市中止連四週吸金氣勢。

不過，亞洲股市上週力抗外資淨流出，在內資力挺之下，週線普遍大漲逾1%，表現亮眼，包括雙印、泰國、馬來西亞等漲幅皆超過1.5%，台股也繳出1.33%的好成績，顯示內資持續看好經濟基本面與企業獲利表現，無懼市場短期紛擾。

整體而言，年迄今雖然僅有印度、馬來西亞、越南三市維持資金淨流入，其它亞股暫時為賣超狀態，惟賣超金額不大，預期待全球市場恢復平靜後，資金將再度檢視亞股基本面，進而重新回補亞洲市場。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至4/13，印度、泰國、馬來西亞統計至4/12，摩根投信整理。

摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，自2月以來亞股受到美中俄等國際情勢亂流影響，國際資金對亞洲股市的喜好度暫不若去年鮮明，不過從歷史經驗來看，一但市場恢復平靜，資金將重新回流具基本面的亞洲股市，配合美國股市估值已來到歷史新高區間，反觀亞洲股市現階段估值僅落在長期平均水準，受惠景氣增長、美元偏弱，看好資金仍將回補價值面具吸引力的亞洲股市。

張致寧說明，目前亞洲不論各向景氣指標都出現明顯向好趨勢，包括增長動能改善、通膨溫和成長、亞洲貨幣走勢回升等，皆有利亞股表現，但有鑑於中美貿易問題摩擦可能反覆發生，未來仍需留意貿易保護問題帶來的市場波動風險。

不過，張致寧認為，企業獲利仍是亞洲股市很好的保護與支撐，市場預期今明兩年亞洲EPS可望維持雙位數成長，配合今年亞洲企業的獲利上修家數正式超越下修家數，盈利上調趨勢不變，有利延續本波亞股漲勢；更何況，從各國EPS獲利表現來看，以中國、雙印、菲律賓四市場增長最為強勁，有機會成為新一波亞股多領頭羊。

張致寧建議，若憂心今年投資亞洲股市的波動度較大，不妨採取股債並進的亞太收益型策略，同時達成追求亞洲市場成長、降低亞洲資產投資波動目標，並能隨景氣變化與利率環境動態調整投資組合，掌握最佳市場機會，讓風險報酬更出色。統計近12年數據，若同時持有亞太高息股與亞洲債券各半的組合，平均年化報酬率為8.1%，與單純持有亞股相當，但年化波動度僅12.4%，遠低於同期間僅持有亞股的21.2%高波動。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中國在岸人民幣本季升值3.7%，創2008年來最大季度升幅，加上中美貿易爭端陰影下，中國3月意外出現貿易逆差引發市場疑慮。不過，3月出口走弱主要受春節因素帶來的季節波動有關，中國人行行長易綱已指出，本週將公布的首季GDP將優於預期，有望連三季達6.8%，進一步延續2017年以來的成長勢頭。

應迦得表示，中國股市2月以來雖然呈現回檔走勢，反而更突顯陸股的投資價值面，目前中國股市股價淨值比仍低於長期平均，配合未來包括5月起起擴大互聯互通每日額度、A股納入MSCI指數、放寬外資持股比例、爭取開通滬倫通等利多題材，亦有望漸漸扭轉過往中國股市以散戶為主的投資風格，有助中國A股歇了再上。

摩根東協基金產品經理張致寧指出，今年來外資對東協市場態度不一致，明顯買超馬來西亞與越南市場，但從整體東協國家的景氣來看，受惠全球景氣與需求回暖，東協出口全面性復甦，包括新加坡工業與製造業、印尼和馬來西亞的棕櫚油與煤礦、泰國的農產品等，都見到明顯成長。

另外，張致寧表示，政策也有助東協國家發展，特別是隨著泰國走出國喪期、菲律賓調降所得稅率的稅改政策等，均有利內需加溫，IMF預估2018年東協五國經濟成長率可望維持5.3%增速，相較全球的3.9%成長高出不少，更優於美國的2.7%與歐洲的2.2%。

張致寧還說明，政府公共投資與基礎建設，是提振東協國家內需經濟成長的主要動力之一，看好馬來西亞、印尼、泰國於今明年均有重要大選，預期各國政府均有望在今年持續擴大公共投資與基礎建設支出，對這些東協國家的經濟增長與民間消費動能，都將帶來強力支撐。