受到中美貿易戰爭影響，上週外資對亞股再度轉為買少賣多，亞洲股市週線也普遍下挫，不過，印度、馬來西亞、越南等市場仍逆勢獲得國際資金青睞，分別吸金1.55億美元、1.22億美元與0.15億美元，且這三個市場已連續兩週為資金淨流入。 

值得注意的是，即使遇到中美貿易戰爭等全球性的不確定因素衝擊，亞洲股市仍相對抗震，外資賣超幅度並不大，就連流動性佳的台韓雙市，上週外資僅賣超1.85億美元與2.56億美元，相對2月初全球恐慌性下挫時，台韓兩地單週被賣超10億至20億美元不等的金額，顯示本次國際資金對亞洲市場保持相對樂觀態度。

另外，亞股在內資力挺之下，表現也相當爭氣，包括台灣、泰國、越南、馬來西亞年迄今股市為正報酬，其中，越南股市大漲逾17%表現最佳，漲幅堪稱全球最強，馬來西亞今年來漲幅3.81%表現亦不俗，在全球新興股市中漲幅位居第6強。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至3/23，印度、馬來西亞統計至3/22，摩根投信整理。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示，受到中美貿易戰爭干擾，亞洲股市短線波動氣氛加劇，不論東北亞或東南亞市場皆受影響，壓抑市場情緒與風險偏好，但因為目前美國尚未列出具體加徵關稅的貿易清單，中長期具體影響仍需視貿易戰的發展與深廣度，不過，考量當前亞洲各國不論在經濟面或企業獲利面，皆為成長趨勢，配合中國經濟增長偏穩與政策具支撐下，對市場前景仍偏正向。

羅傑瑞(Jeffrey Roskell)進一步說明，更何況，亞洲股市經歷去年強勢上漲後，目前估值仍僅位於長期平均區間，加上全球景氣上揚、中國政策維穩，經濟與企業前景向好，仍有利亞洲區域內出口與製造業維持穩定增長態勢，而股市領漲趨勢則可望由去年以東北亞科技股為首，轉向中國、東南亞等內需題材為主軸的區域，呈現健康輪動。

羅傑瑞(Jeffrey Roskell)建議，由於近期全球市場較為震盪，若要參與亞洲行情，不妨以亞洲收益資產策略為首選，透過布局高息股、債市、房市等，全面布局亞洲多重收益資產，降低波動風險，現階段可加碼受惠利率走升與經濟成長前景看佳的循環型產業，包括金融、消費、原物料等，再配合景氣變化與利率環境做動態調整投資組合，掌握最佳市場機會。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，美國本次針對中國課徵關稅，主要是迫使中國重回貿易談判桌上，美國此舉主要冀望中國能重視並改善知識產權的保護，同時強迫中國對美國企業開放更多的市場，並降低美國企業進入中國的門檻。

應迦得說明，雖然受到美國301條款調查關稅制裁影響，中美貿易緊張升溫，但中國近年對出口的依賴逐步下降，且來自美國收入佔A股、H股非金融產業營收佔比僅5%與5.5%，顯示整體中國企業主要營收還是來自內需與非美地區，所受衝擊有限。再者，預期此事件後續演變為貿易戰的機率不高，考量當前中國經濟增長偏穩，與政策具支撐下，預期市場震盪後仍可望回歸常態。

應迦得認為，短期A股受到市場消息面衝擊，導致波動較大，但隨3月下旬將進入年報披露高峰，目前首季業績向好公司占比來到87%，為10年最高水準，看好A股整體盈利增長趨勢，其中，大型銀行股受惠經濟增長，出現7年來首度加速趨勢，且在貸款需求增加，搭配利率上升推高利潤率等利多支持下，預期淨利潤增長將進一步加快。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，上週台股受到美國301條款衝擊，打亂台股多頭攻勢，但從法人資金動向分析，上週外資對台股相對淡定，週五單日賣超金額僅58.97億元，已不像2月初美股大跌時恐慌，也顯示出國際法人對於中美貿易戰爭對台股的影響，採較為樂觀的態度，且台股還有季底作帳、內資加持、企業體質佳等優勢支持。

葉鴻儒表示，從歷史經驗來看，預期本次衝突應該亦屬雷聲大雨點小的國際談判事務之一，在過程中可能影響市場投資信心，但對於台股等亞洲股市實質經濟影響甚微，預期近期短線市場波動為消化不確定因素壓力，心理層面影響勝過基本面。

葉鴻儒說明，除了中美貿易關稅問題影響，月底前的企業財報等也是左右盤勢走向的變數之一，且進入4月後首周的連假效應，可能使指數呈現震檔整理，不過，以外資對台股抱持相對樂觀態度，以及台股多頭力道相對其他亞洲股市強勁等方面評估，此時反而可留意3月營收成長動能可期之相關個股與族群。