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摩根投信:美國升息後 全球擺脫超低利率 廣納全球收益資產 「加股減債」躍新投資王道
資料來源:摩根投信 | 現代保險健康理財電子日報 | 2017.03.22 (新聞)

美國持續邁向利率正常化軌道,在經濟回暖與通膨預期增溫之下,資產配置也該跟著「動一動」,摩根投信指出,回顧1994年以來每當美國殖利率走升(債券價格下跌)期間,包括新興市場與成熟市場高息股股票,以及美國高收益債等能同步反應景氣走升的資產,皆維持正報酬,其中又以股票漲幅優於債市;投資人若不想錯過這波美國升息帶來的任一市場漲升契機,不妨以多重資產策略因應,透過廣納全球收益資產,並動態加股減債調整布局,提升投資勝率。

摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)表示,逾23年來每逢美國債券殖利率上升期間,例如升息階段時,以新興市場高息股、亞太(除日本)高息股滾動3個月的平均報酬率表現最佳,分別達8.8%與7.8%,同期間成熟市場高息股亦能繳出平均4.6%的漲勢,顯見高息股除掌握資本利得,還享有股息報酬的雙重優勢,漲勢鮮明;相較之下,債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債,也分別維持2.5%與1.3%的正報酬,但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。持有美國公債的滾動報酬率最差,為下跌3.1%。

邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)進一步指出,若將時間拉回至美國聯準會前次於2016年12月宣布升息後各資產表現來看,升息後進場投資一個月,股票報酬率同樣優於債券市場,其中,MSCI全球指數與MSCI新興市場指數分別上漲1.4%與2.7%,優於美股同期0.9%漲幅,顯見美國以外股市更具漲升潛力。

在債市方面,邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)說明,由於聯準會升息帶動公債殖利率向上壓力攀升,而高收益債及新興市場債在信用利差收斂之帶動下創造資本利得,且這兩類債券本來就與景氣成長為正相關,報酬率自然優於公債。

邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)認為,在全球對於升息已有共識的情況下,市場逐漸消化美國新政府政策與歐洲政局的不確定性,預期未來市場焦點將回歸基本面,在美國領頭的全球經濟成長增溫環境下,有利風險性資產表現,而高息股因為有股息收益,漲勢更勝一般股票。

值得注意的是,邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)分析,就各市場投資價值面來看,美股本益比已來到歷史高檔區,且市場下修美國企業今年獲利預估值,研判美股未來續強空間可能受限,反觀歐洲等全球其他區域企業獲利預估值受上調,顯示美國以外區域的企業表現不僅維持成長動能,甚至持續優於預期,配合近期全球經濟數據表現優異,建議投資人同時尋找美國以外具潛力之標的,並透過股、債兼具的多重資產策略作為核心配置。




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