2016年全球歷經黑天鵝紛飛與漲跌起伏，但回頭看，多數股債資產表現其實相當豐碩，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出，展望2017年，市場對全球經濟成長仍相當樂觀，包括全球通膨預期增溫、川普上任美國總統後將擴大支出與減稅來刺激經濟成長與企業投資，進而提振全球金融資產表現，加上美歐日等成熟國家企業獲利已出現明顯好轉，國際資金對亞洲企業的信心也逐步回溫，增添股債資產的投資吸引力。

許長泰(Tai Hui)分析，今年的投資將由四大主題主導，若將主題特色比擬一年的四個季節，分別是「春季--成長復甦」、「夏季--通膨升溫」、「秋季--貨幣政策效益趨緩」與「冬季--留意政治風險」，但這四大主題的實際影響並不侷限於某一季度，甚至可能貫穿整個年度：

春季─成長復甦：以美國為首，全球景氣增長動能可望持續好轉，有利風險性資產表現，伴隨原物料價格反彈，與中國經濟持穩，有利提振企業與投資信心，對新興市場均屬福音。 

夏季─通膨升溫：能源價格回升與川普擴張財政、減稅等政策，均助長今年通膨預期，由於備用產能仍相當充裕，來自全球需求所造成的價格壓力偏低，核心通膨攀升的上檔風險仍然有限，意味著各國央行原有的寬鬆政策料將持續。 

秋季─貨幣政策效益趨緩：市場可能會漸漸擔憂歐日央行的量化寬鬆效益逐步遞減，但不代表今年各國央行的貨幣政策就會大幅轉向，全球流動性仍相當充沛。在偏低利率環境下，收益仍是重要投資主軸。 

冬季─留意政治風險：川普在元月上任後，其團隊的政策走向將是上半年重要焦點，此外，歐洲的選舉情況，包括第一季荷蘭議會選舉，第二季法國、德國大選，甚至3月底正式啟動英國脫歐後的下一步，都可能干擾短線市場氣氛與投資風險偏好。 

針對利率與貨幣部份，許長泰(Tai Hui)指出，預期美國聯準會今年將升息2-3次，推升美國10年期公債殖利率來到3%-3.5%水準，因此，利率風險是今年固定收益資產投資最需要關注的一環，而高息股、高收益債等具高息特性的標的，將是最有能力抵禦利率風險的固定收益資產；另外，待新興貨幣走勢回穩後，投資人亦可留意新興債市的投資機會。

至於貨幣部份，許長泰(Tai Hui)認為，在美國利率走升之下，強勢美元短期趨勢不變，依舊會維持相對高水位，新興市場貨幣則可能因此受到壓抑，但也相對提供了新興股債資產長線布局的機會。

總體而言，許長泰(Tai Hui)表示，隨全球景氣趨穩，不論股票與信用型債券資產皆有投資機會，建議投資人擴大收益來源，涵蓋高息股與債券，甚至包括REITs、可轉債等另類資產的多元布局方式，創造更多獲利機會。許長泰(Tai Hui)也提醒，在全球成長持穩，經濟有望進一步擴張，但非常態的貨幣政策與政治變動風險猶存下，多元化的投資布局與穩健的好收益資產，仍將是2017年的投資王道。 

2017年四大投資主題

資料來源：摩根投信整理