受到義大利公投不確定因素加上美元強勢影響，新興亞洲上週再度受到外資調節，除南韓股市淨流入7.14億美元外，其它市場全數遭資金淨流出窘境，其中又以印度股市失血逾4億美元最多。摩根投信指出，從整個11月來看，由於國際市場變數眾多，特別是11月初美國總統大選結果為市場投下震撼彈，加上市場認為本月聯準會升息幾乎已成定局，推升美元指數在11月中一度來到14年新高水位，影響資金對亞洲資產的態度，造成11月亞洲股市全面失血，是今年1月以來亞股再陷清一色淨流出的窘境。

不過，亞股仍挺得出這波市場逆風，統計今年來亞洲各市場仍為超級吸金機，除越南年迄今為賣超外，其它股市全數受資金青睞，特別是台股今年獲得逾百億美元資金回補，為亞股吸金之最，推升台股指數持續位於9000點之上不墜；受「閨蜜門事件」衝擊的南韓股市，年初以來則吸金逾92億美元，為亞股吸金第二強的市場。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至12/2，印度統計至12/1。摩根投信整理。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，目前影響亞洲風險性資產最重要的原因，來自於升息預期帶來的強勢美元，近期美元指數狂飆，亞幣承壓全數走貶，特別是馬來西亞林吉特、印尼盾，以及菲律賓披索，是這波亞幣中跌勢最重的貨幣。但事實上，美元走強對亞洲並非全然不利，例如東北亞雙雄貨幣弱勢，有利其電子出口產業在國際上的競爭力，而泰國在外匯儲備充足、通膨偏低的情況下，泰銖溫和走貶亦有利出口與經濟增長。

羅傑瑞(Jeffrey Roskell)進一步表示，目前亞幣指數逼近2009年海嘯後低點，但就亞洲各國經濟體質來看，早已是今非昔比，反而讓亞洲資產投資價值浮現，就多數亞洲國家來說，當前財政體質優於2013年量化寬鬆啟動退場之時，貨幣估值也偏低檔，印尼與印度央行甚至均重申仍有降息空間，顯示亞洲國家抵禦美國升息的能力已大幅提升，反應出亞幣後市進一步貶值空間有限，因此反而看好亞股、亞幣等資產逢低布局機會。

摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出，東協市場今年不論在漲勢或吸金動能上，都較前幾年大幅改善，今年來漲勢最亮眼的東協股市，以泰股近17%漲幅居冠，越南與印尼股市雙雙大漲逾14%次之；縱使今年來市場走高推升東協股票估值，但東協企業獲利前景佳、貨幣走勢相較之前穩定，加上央行貨幣政策放鬆以及政經改革等政策紅利，均有助於東協市場後市持續看升。

此外，黃寶麗(Pauline Ng)說明，東協經濟共同體AEC今年正式上路，最大特色在於取消區域內七成貨物關稅，並預計於2025年全面去除關稅限制，此舉有利於東協區域貿易的提振，加速東協區內經濟成長與企業獲利動能加溫。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，目前台股短線方向要視市場對於義大利公投結果的後續發展而定，若視為正面訊息，將能維持台股等全球市場的多方走勢，即使未來出現歐洲政治風險引發市場震盪，從今年英國脫歐與美國大選兩次經驗來看，市場消化賣壓且修復跳空缺口速度相當迅速，且當賣壓消化完後，指數都能再次即時反應基本面行情。

葉鴻儒進一步分析，就基本面來看，台灣經濟與台股企業展望都相當正面，包括最新公布11月台灣製造業PMI連9個月處於擴張水準，更是2015年4月以來的波段高點，反應產業暢旺，且市場預期明年台股企業獲利成長將回升至雙位數水準，加上台股高殖利率特色，皆有助內外資加碼台灣股市，也讓法人對於明年展望並不看淡。

至於本月聯準會將決議是否升息，葉鴻儒認為，雖可能影響國際資金對台股的去留態度，但因為金融市場已有高度升息預期，在此共識下，有助於降低升息對股市的衝擊性，此外，根據統計，歷年台股12月走勢易漲難跌，在年底作帳行情與旺季推升下，宜樂觀看待台股後市表現。