本週美國FOMC利率會議即將決議最新的利率動向，全球資金保守以對。受到資金避險情緒高漲影響，歐美股市基金雙雙出現淨流出，反而由日股基金爆出淨流入25億美元的資金量，改寫33週(1/27)以來最高金額， 躍為上週吸金王。至於新興市場，區域型新興市場基金全數呈現淨流出，僅對全球新興市場採逢低押寶心態，再吸金近10億美元，吸金週數推進至11週。(見下表)

摩根策略總報酬基金經理人泰利博‧謝克(Talib Sheikh)指出，日前歐洲央行會議維持利率不變，並未進一步擴大寬鬆政策，加上美國聯準會官員近日發言支持升息的言論，令市場難以捉摸鴿派與鷹派走勢，衝擊資金大舉由美股與歐股基金轉出，美股已連兩週出現資金淨流出，歐股更是自今年2月初以來週週失血。

值得注意的是，成熟市場表現不佳，反而全球新興市場基金買氣不墜，連續11週資金淨流入，上週再吸金近10億美元，泰利博‧謝克(Talib Sheikh)分析，新興市場除了有企業盈餘改善、經濟基本面好轉等利多支撐，市場不少資金也出現低接押寶心態，在聯準會利率會議結果出爐前搶先進場卡位。

全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至9/14。

除本週聯準會重頭戲之外，泰利博‧謝克(Talib Sheikh)指出，9月底美國將迎接第一場總統候選人辯論會，屆時雙方政見勢必成為關注焦點之一。摩根證券研究顯示，就基礎建設的面向而言，雙方陣營的政見都釋出基本金屬的利多訊息，例如兩方皆指出如道路、橋梁興建等基礎建設急需進一步改善，而希拉蕊陣營近期提出如運輸鐵路、再生能源等具體計畫更是大幅提高對於基本金屬的需求；至於貿易政策方面，川普陣營對於自由貿易的保守態度，則可能是基本金屬進出口的未來風險。

事實上，近期市場各資產走勢皆相當震盪，摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，繼歐央行長表示目前無加碼寬鬆計畫的打算後，日本央行亦暗示將重新檢視現階段購債計畫，再加上聯準會官員近期鷹派的言論，種種利空引發市場對於央行政策的疑慮，導致美元與成熟市場公債殖利率同步彈升，此外，國際油價大幅修正，亦衝擊投資人信心，VIX恐慌指數一度飆升至6月以來新高，短線內全球金融市場波動度加劇。

但黃慶豐認為，投資人無需過度憂心，全球經濟成長與通膨仍舊溫和，基本面具改善空間，只是考量聯準會本週將召開利率會議，且原油生產國亦將於月底展開協商，只要一有風吹草動，皆可能引發全球股債市與油價大幅震盪。

在各資產波動度攀升的環境下，投資人的操作難度大幅提高，黃慶豐說明，考量傳統策略僅能藉由減碼風險性資產配置來降低風險，此時不妨透過靈活運用多空操作的「絕對報酬」策略，能即時掌握多空投資機會，例如透過做多VIX期貨指數，在波動環境下可望從中獲利，另一方面同步放空能源股，即便產業類股下跌，仍有望掌握資本利得機會，同時降低波動，掌握多元獲利來源。

至於日股方面，摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)指出，日前日本央行將ETF年度購買規模由3.3兆日圓大增82%至6兆日圓，成為支撐日經225指數的一大動力，根據摩根證券預估，日央本週會期有望進一步調降利率至-0.3%，同時增加日本公債購買量至90兆日圓、J-REIT購買量提高至2000億日圓，替日股多頭再增添動能。

針對日股投資，水澤祥一認為，未來必需跳脫大盤、著重選股，參與日本中長線投資題材與結構改革契機，在選股上，宜加碼企業治理、老齡化、旅遊、自動化等長期商機，以產業發展來看，老齡化、醫療、旅遊等產業都是日股中長線看好的結構性投資機會，這些產業發展遠優於過往的傳統出口類股，也較不易受到全球經濟成長放緩影響。