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今年高收益債市好風光,今年迄今漲幅高達12%,不但漲幅驚人,且改寫歷史新高。摩根投信指出,不僅高收益債券指數漲幅驚人,且從資金動向來看,高收益債完全是「逆轉勝」,一反過去三年資金淨流出的頹勢,今年起,全球資金再度重返高收益債市的懷抱,累計達36億美元,逆轉過去三年整體淨流出450億美元的逆境,資金顯然成為高收益債券再添柴火。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出,今年來高收益債市回補了36億美元,扭轉過往失血窘境,不過與過去三年逾450億淨流出的龐大資金相比,後續仍有很大的資金回流空間,利於進一步推升高收益債指數再攀歷史高點。
此外,自英國脫歐之後,全球再掀一波寬鬆浪潮,讓殖利率逾7%的高收益債市特別吃香,羅伯‧庫克表示,包括日本、歐洲,以及新興亞洲等國家,相繼推出寬鬆政策以刺激經濟,同時也壓低了公債殖利率,目前全球高達75%的公債殖利率在1%以下,資金在低利環境中尋求收益時,自然會優先考慮收益率最為誘人的高收益債市。
羅伯‧庫克進一步說明,即使高收益債指數今年改寫歷史新高,整體高收益債並未出現投資過熱或基本面轉壞的跡象,截至7月底,高收益債的信用利差為617bps,此信用利差水準近似美國景氣陷入衰退時的違約水準,但事實上,目前高收益債實際違約率只有3.78%,考量目前高收益債違約率不高且信用利差仍位於過度擴張水準,投資人宜適量布局。
不過,羅伯‧庫克提醒,目前高收益債違約集中在能源與礦業兩大產業,有鑒於全球商品價格仍處於低檔水位,預料後續能源及礦業公司仍會有違約事件發生,投資時宜避開這兩大產業,同時,為避免市場黑天鵝再次造成市場大幅震盪,挑選高收益債基金應該嚴守三大原則:第一,長期績效前段班,但波動後段班、第二,配置B級或BB級等信評較為穩健的債券、第三,配息率穩定。
整體而言,羅伯‧庫克認為,隨市場情緒好轉,高收益債信用利差近期大幅收斂,未來在低利率、低違約率及資金回流的加持下,高收益債仍具資本利得潛力,而目前整體高收益債市中,又以美國高收益債信用利差空間最大,高於新興市場、亞洲及歐洲,是未來最具利差收斂空間的券種。
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