最新「摩根2016年上半年度理專調查」結果出爐，訪問全台近千名理財專員對投資環境看法，一反過去股先於債的看法，受國際市場震盪不斷影響，本次調查理專對債券喜好度「逆轉勝」，高達約58%理專建議2016年下半年資產配置是「債先於股」，幅度較前次調查的32%大幅激增，也是2014年下半年調查以來，債券首次勝過股票資產，反觀本次「股先於債」比率驟降為13.8%，股債各半則持續維持在約三成的水位(28%)。

摩根投信建議，面對2016年下半年大環境仍存在不確定因素，特別是英國脫歐後對全球的影響，以及美國升息、美國總統大選、中國經濟趨緩、油價供需是否平衡等議題，投資環境波動將有增無減，若想戰勝波動，掌握獲利契機，此時應以廣納股、債、REITs等多重資產基金，以及能多空靈活操作的絕對總報酬基金作為核心配置，降低投資組合波動同時掌握各方投資契機。

進一步來看，下半年理專最推薦的債券基金，由第七度奪冠的高收益債衛冕，推薦率逼近五成(47.5%)，新興市場債與亞洲債券也分獲26.5%、22.2%的推薦率，顯見行情波動時，有收益保護的債券資產依舊為理專推薦首選。股票基金部份，則由天然資源基金勝出，推薦比率達23.5%，至於長踞排行榜的中國股票基金，推薦比率自前次37%下滑至本次約兩成(21.9%)的水準，與美國股票基金19.2%推薦率處於伯仲之間。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，2016上半年全球市場受到美國升息與英國脫歐議題衝擊，市場不僅出現大幅震盪，各資產表現也出乎市場意料之外，近年飆漲的美歐股市今年漲勢停歇，S&P500指數迄今白作工，漲幅打回原點，道瓊歐洲600指數還走跌11.98%(Bloomberg，2016/6/24) ，反觀新興市場在能源價格彈升之下，股匯雙市紛紛轉強，特別是今年來新興拉美與新興歐洲隨原物料反彈，包括巴西、俄羅斯等上半年紛紛繳出雙位數彈幅(Bloomberg，2016/6/24)。邱亮士說，歷經上半年的震撼教育，未來仍需面對英國脫歐後，歐盟生態改變與全球經濟變化等變數，加上年底前還有美國總統大選、美國升息、中國經濟走勢的不確定因素，讓多數理專本次投下2016年下半年資產配置應以「債先於股」的一票。（見表一）

受到東西方兩大經濟大國的訊息干擾，包括美國升息議題反覆影響市場，中國則是股債市齊跌，再加上6月英國公投脫歐造成市場恐慌，導致理專態度比起上半年更轉趨保守，甚至認為下半年投資人應以債券部位為重，高達約58%理專建議下半年應以「債先於股」的投資配置，一舉超越約14%偏好股票的比重，為2014年下半年來首見，反應出理專對下半年市場信心明顯降低。

邱亮士指出，目前全球多了英國脫歐這項重大變數存在，預期多數央行將會維持寬鬆貨幣政策，美國升息機率也大幅降低，低利率環境可望延續，此時，市場資金需要尋找良好收益標的，邱亮士建議，在波動度有增無減的大環境下，下半年配置重點宜聚焦涵蓋股債房等多樣化收益標的，且能隨市場動態調整的多重資產基金，以及能多空靈活操作，掌握各市場投資契機，並能降低波動度的絕對報酬基金。邱亮士還說明，投資人不妨將美國複合收益債也作為資金安全避風港，這類基金持有美國高評等債券，當股市下跌期間，能提供避險功能，加上美債殖利率優於多數成熟國家，全球資金對美債需求不墜，也能發揮市場震盪時穩定投資組合的功能。透過上述全方位資產布局，達到抗震跟漲效果，也能免除在股債間抉擇的困擾。

​​高收益債七度奪冠 打敗股票基金 躍升為下半年推薦率最高的基金 天然資源股票基金意外晉升看好度最佳股票基金

風險意識轉強讓債券資產再度成為理專的心頭好，邱亮士說明，理專未來六個月最推薦的債券基金，依序為高收益債(48%)、新興市場債(27%)、亞債(22%)，至於股票基金部份，天然資源(24%)成為理專眼中下半年最有潛力的股票基金，另外包括中國(22%)、美國(19%)，也都列入理專推薦名單之列。（見表二）

邱亮士指出，隨著金融市場壓力受英國脫歐影響持續升高，市場大幅調降美國聯準會未來升息可能性，全球央行則有有望延長低利率環境，讓高收益債再獲資金青睞，且比較今年來高收益債券與MSCI世界指數同期表現(Bloomberg，2016/5/27) ，高收益債資產明顯勝出，由於高收益債存續期間較短，更能因應市場波動，且從未來漲升空間角度來看，高收益債信用利差顯示後續尚具收斂空間，有望創造資本利得，也吸引了市場目光。

但邱亮士提醒，目前非能源類與能源類高收益債的表現，受到油價走勢持續分化，BB級及B級高收益債券比起CCC級債券將更具防禦性，投資人在追求債息收益的同時，選市更要選擇較佳品質債券。

股票部份，天然資源類股意外成為下半年最被理專看好的市場，邱亮士表示，過去受能源大幅走跌影響，拖累天然資源類股沉寂已久，不過隨著上半年原物料價格一甩過往頹勢，再次吸引理專注意。至於陸股與美股，雖然6月A股納入MSCI新興市場指數再次鎩羽而歸，無損中國資本開放改革腳步持續的趨勢，且中國新經濟概念板塊崛起，帶動新消費(娛樂、觀光)、互聯網、環保、醫藥等產業成長速度令人驚豔，引發理專與投資人的高度興趣。

邱亮士也表示，美國無疑為全球復甦最穩健的市場，預期下半年企業獲利逐步加溫，帶動標普全年盈餘年增率有望達1%~2%的水準(Bloomberg，2016/6)，即便成長幅度並非全球最強勁，投資人仍以樂觀態度面對，讓美國股市自2013年來蟬聯理專青睞股票基金前三強。

逾八成理專預估2016年下半年有機會賺錢
在客戶投資狀況方面，即使變數不少，理專們仍評估客戶2016下半年獲利機會賺多於賠，超過八成理專認為有機會賺錢，其中，以報酬率介於0~10%的比例最高，達73.6%；賺10~20%的比例為9.2%居次。但也有一成的理專認為下半年投資可能賠錢（見表三）。

雖然波動風險仍在，但大波動環境也代表具有多空雙邊的潛在投資機會，且美歐經濟數據透露景氣確實穩健復甦，多數理專仍維持正面看待年底前的全球股匯債市投資機會。惟投資一定有風險，以上賺賠數據僅供參考。

另外值得注意的是，邱亮士表示，受市場波動成常態影響，近年市場開始意識到多重資產概念基金在波動行情中的投資價值，除了廣納各方投資契機，同時能穩定投資組合，在行情波動時更能發揮多重資產動態布局的優勢，投資人若選擇能多空操作的絕對報酬基金，更能高度掌握市場多空投資機會，戰勝波動風險。

英國脫歐為最大黑天鵝 美國升息、油價與美元走勢 並列2016下半年重點國際投資變數
經過半年時間，理專認為的投資變數也跟著轉向美歐市場，近期造成市場劇烈震盪的英國脫歐公投，被視為絕不能忽視的下半年投資組合變數風險。其它變數方面，本次調查顯示，2016年下半年最大的投資變數，來自美國升息步調的快慢(74%)，也有分別近六成(59%)和近四成(39%)理專關心國際油價以及美元走勢對投資的影響。 (見表四)

邱亮士指出，英國脫歐直接衝擊英國股、匯市表現，除了英國首當其衝之外，市場也憂心英國脫歐恐引發骨牌效應，法國、荷蘭、瑞典及丹麥等國或有可能成為下一個訴求脫歐的國家，因此歐股及歐元短線恐經歷一段時間消化賣壓。在市場投資情緒依舊處於相對波動狀態，避險需求亦高居不下，連帶使得投資人對於風險性資產態度偏向保守，因此，下半年投資主軸應該將管理波動視為首要任務，除了選對多重資產商品布局，這類基金也可透過定期定額方式分批入市，分散單筆重壓的風險。