6/23英國退歐公投引發不安，全球金融市場為之震盪，雖然在6/16英國親歐工黨議員遇害之後，公佈的民調結果開始轉向留歐，也激勵歐股勁揚，但民調數據顯示兩方陣營差異不大；目前國際券商普遍預期英國將續留歐盟，卻也表示退出歐盟的機率有提高的現象。預期在公投結果確定之前，市場走勢仍可能出現較大的波動。

富蘭克林證券投顧表示，在雙方陣營重啟宣傳活動之後，短線新聞頭條風險偏高，市場觀望氣氛濃厚，金融市場恐持續隨著民調數字起伏而波動，不過預期最終英國仍將續留歐盟，英鎊、歐洲股債資產及房地產REITs可望上演慶祝行情，美股這類之前遭錯殺的風險性資產將回歸基本面，短線震盪或可視為分批進場買點。

富蘭克林坦伯頓全球房地產基金(基金之配息來源可能為本金)經理人威爾森‧邁吉表示，英國不動產營收來自國內比重較高，英國退歐風險也影響租賃活動，若政治風險鈍化，下半年需求回升有助於英國不動產表現。隨著全球負利率債券規模逾十億美元，房地產類股挾穩定租金收益及受惠房市景氣增長等利多，多頭行情可望延續，而全球型REITs基金有助於分散單一區域風險，建議多元布局辦公室、零售、公寓與工業等景氣連動度高的次產業。

表一：英國退歐公投情境分析

資料來源：綜合券商報告及外電報導，富蘭克林證券投顧整理(2016/6/21)。

不確定性高，英國退歐可能造成全球性的衝擊
根據民調機構Survation為「週日郵報」所作的民調結果顯示，目前支持留歐的比重領先退歐陣營，但仍有13%的民眾尚未決定，且領先比例並不高；另一家民調機構YouGov公佈的結果則仍膠著。追蹤民調與公投前選民行為模式的Number Cruncher Politics指數顯示，目前英國脫歐的機率約31%，雖然低於五成，但也較月初時提高。

英國若決定退出歐盟，將會啟動里斯本條約第50條，英國無法參與歐盟決策，雙方必須展開會談決定雙方新關係，協商必須在2年內完成。美銀美林證券表示，英國退出歐盟需與各方重新協議貿易協定，在民粹主義支持下，民眾的強烈聲浪將使得新協議達成困難度提高。

國際貨幣基金評估，英國退歐可能導致英國經濟陷入衰退、通膨上升，整體歐盟也可能會受到拖累，並造成市場震盪及信貸緊縮。英國退歐議題也受到全球央行的重視，英國及歐洲央行已表示將在必要時採取政策，以增加市場流動性。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞表示，英國身為歐盟成員國的好處包括兩地食物、勞工與資金能自由流動，且企業也能在歐盟28個成員國營運，若英國退出歐盟，因投資信心不振、金融狀況趨緊以及外匯收入將受影響，短線將導致經濟大幅下滑；對歐洲而言，英國退歐將提高其他國家民族主義政黨的勢力，導致英國與歐盟後續協商的難度提高。

英國留歐可望激勵歐洲資產上漲
若英國公投決定退歐，投資信心將下降，英國金融市場可能出現類似2011~2012年歐債危機時的情境，全球股市短線因恐慌性賣壓而震盪，英鎊及歐洲股匯市首當其衝；而英國退歐可能再度引發蘇格蘭獨立聲浪再起，其他歐洲國家或將出現連鎖效應，歐洲中長期政治不穩定，將不利經濟與股市表現，反而美國經濟受到衝擊最低，待信心面回復後，美股可望相對強勢。

不過若英國決定維持現狀，今年來流出英國及歐洲的資金有機會回流，巴克萊資本預估(6/17)約有1400億美元的資金在等待投資機會，歐股及全球股市可望出現反彈。摩根士丹利(6/16)認為，公投結果留歐可望激勵道瓊歐洲50指數上看3150~3300點(離6/20價位約10%漲幅)。

菲利浦‧博吉瑞認為，英國退出歐盟可能導致英鎊下跌10%-15%，企業營運以英國為主的公司，尤其是金融及營建業，可能會受到較大的打擊，主要營收來自海外的英國企業可受惠英鎊貶值。不過預期公投結果雖然可能相當接近，但英國將維持歐盟成員國角色，對於長期投資人而言，股市震盪反而是找尋基本面佳、但被市場錯殺之個股的好機會，現階段仍看好銀行及保險等評價面遭低估的產業未來上漲潛力。

表二：歐洲主要事件之後歐股表現

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資料來源：彭博資訊，以MSCI歐洲指數計算。2015年七月希臘公投結束後發生福斯汽車排放廢氣數據造假案，拖累歐股表現。