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新聞 市場訊息
富蘭克林:大宗商品與新興股市獲回補 科技股連11月最被看好
資料來源:富蘭克林 | 現代保險健康理財電子日報 | 2016.03.16 (新聞)

「物極必反、風水輪轉」,在經歷今年以來的沈重跌勢後,隨著各國政策支持力道增強,風險趨避意識退散,全球股市喜迎急漲行情,經理人操作心態上轉守為攻。根據三月份的全球經理人調查報告顯示,經理人對於全球經濟的樂觀程度回升,有淨11%的經理人預期全球經濟將在未來一年裡增強,回到三個月來高點,而上月為淨16%的經理人預估減弱。

對企業獲利的預期顯著上揚,淨1%的經理人預期企業獲利將在未來一年裡改善,而上月有淨25%預估將衰退。對中國經濟的擔憂程度也急劇下滑,僅有淨26%的經理人預期中國經濟將在未來一年裡減弱,遠低於上月的71%。

經理人在資產配置上趨於積極,有淨13%的經理人表示正在加碼股票,而上月為5%,資產配置的現金水位從上月的5.6%驟降至5.1%。對於商品資產的看法大有改善,有淨13%的經理人表示正在減碼,較上月的29%大幅下滑。 

‧對新興股市的悲觀情緒明顯改善
在區域的投資配置方面,富蘭克林證券投顧指出,歐洲央行下調三個主要利率,並擴大資產購買的規模和範圍,提振市場對歐股之信心,經理人對於歐股的淨加碼程度於三月份回揚,從36%升至41%,歐股持續位居最受經理人看好的區域市場。

隨著油價反彈,美國經濟數據穩健,且市場期待聯準會短期內不致升息,經理人開始回補美股,對於美股的淨減碼程度從上月的19%縮減至13%。經理人對於新興股市的悲觀情緒明顯改善,對新興股市的淨減碼程度從上月的23%再降至11%,回到十個月來高點。

另一方面,日本央行祭出負利率政策,卻無力阻擋日圓升值,在擔憂日本企業獲利成長動能不再下,經理人三月對日本股市的淨加碼程度持續下滑,從前月的24%降至15%,來到22個月來的低點。 

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞認為,歐洲央行此次大規模擴大寬鬆有助於整體經濟及信貸寬鬆,也將對股市帶來激勵效果,可正向看待政策效果。然而,英國退歐公投為短期較大隱憂,不過英國留在歐盟仍是基本情境,待不確定因素淡化,市場可望再回歸基本面,整體而言,歐元區經濟仍處溫和復甦,股價遭大幅低估的金融股可望優先受惠信貸寬鬆及經濟成長等利多。

富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯認為,市場預期聯準會將暫緩升息腳步,歐日以及新興國家央行可能更加寬鬆,美元指數進入修正週期,將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市。看好具有創新能力且財務槓桿較低的新經濟產業,如科技、醫療與消費類股,尤其中小型企業營收來自當地市場為主,能受惠當地內需成長較快與利多政策,中長線投資前景尤佳。

‧科技股最受青睞 大宗商品產業獲回
對於類股看法,富蘭克林證券投顧指出,隨著美元指數進入中期修正,中國階段性穩增長,供給面有望改善等利多,於三月份,能源與原物料類股看好度獲得明顯調升,全球景氣並不如市場原先預期悲觀下,工業與銀行股看好度也明顯回升。

經理人持續看多科技板塊,連11月奪下類股看好度寶座,雖然個人電腦產業勢微,智慧型手機成長減速,但科技廠商持續在虛擬實境(VR)、無人機與穿戴裝置等領域尋找新應用,Google人工智慧(AI)程式AlphaGo和南韓圍棋棋王李世乭的「人機世紀之戰」,也引爆人工智慧的話題與商機,經理人預期科技業在新領域開拓新服務商機時,較能抵禦大環境的不利影響,維持良好成長動能。在科技股之後,以消費耐久財和醫療產業最被經理人看好。

富蘭克林證券投顧表示,受基期因素影響,市場預估2016年第一季科技股獲利將下滑7.3%,可能牽動科技股第二季走勢波動,但未來幾季預估將好轉,2016年全年獲利預估將成長4.7%,優於大盤2.9%的成長率(Factset,3/4)。從評價面來看,目前史坦普500科技股預估本益比約16.39倍,相較美股大盤折價(彭博資訊,3/14),鑒於科技股中不乏能受惠於結構成長趨勢、評價合理的個股投資機會,積極者可透過側重網路、軟體、雲端運算等新科技股的科技產業型基金為首選,穩健型投資人可藉由加碼科技股的美國股票型基金介入。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里.弗朗指出,雖然能源股已見明顯反彈,但以石油輸出國組織(OPEC)希望將油價至少帶往每桶40~50美元的目標來看,能源股仍有反彈空間,而且在部分體質差的能源企業正退出市場,具備穩健的資產負債表、充裕的現金流量、以及低債務比的能源商在這場低油價的競賽後,可望獲取更多的市占率,經營實力將進一步茁壯,當前正是找尋長期投資標的之時刻。

‧工業國負利率 高殖利率與成長股吃香
富蘭克林證券投顧認為,歐洲央行擴大寬鬆,與日本共同營造負利率環境,將推動資金尋往高息資產,不過,市場波動加大已是常態,投資宜攻守兼備,投資人可採取定期定額或趁市場震盪時分批進場側重創新成長股的美國股票型基金或科技產業型基金,因低成長環境裡,能持續以創新創造成長的資產更具吸引力,並適度納入景氣防禦與高股利題材的公用事業產業型基金,提高資產組合的抗震能力。另外,新興國家當地公債充滿高債息投資機會,可望吸引因工業國公債評價面過貴而流出的資金。




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