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新聞 市場動態
類全委保單 能挺過金融波動?(上)
文/許資旻|《現代保險》雜誌 | 2018.11.01 (月刊)

二○一七年美國總統川普在上任後一年,便以懲罰中國盜取美國智慧財產與商業機密為由,對中國進口商品徵收關稅,美中相互高築關稅壁壘,「美中貿易戰」狼煙四起,此外,英國脫歐協議動向、中東敘利亞衝突、撤除北韓經濟制裁等政治動態未穩,市場頭頂上的烏雲一片片飄來,甚至有「金融危機再起」的風聲。

類全委保單背後是盤根錯節的ETF、股票、債券、基金,有沒有可能因投資市場起伏過大而潰不成軍,再步金融海嘯後塵?

市場動向莫測 類全委保單扛得住?

二○○七~二○○八年的金融海嘯,集團、銀行、證券公司等相繼倒閉,風暴圈以美國為中心擴散全球,投資市場死氣沉沉。與此同時,在海嘯襲擊前國人瘋買的投資型保單業績一落千丈,新契約保費收入占比從二○○八年第一季的六十五%,到第四季只剩五%,墜落速度宛如雲霄飛車。隨著金融市場回溫,近幾年投資型保單才慢慢回鍋,歷經之前的慘痛經驗,保險業陸續推出不同型態的投資型保單,其中委託投信投顧代操投資標的的「類全委保單」於二○一三年問世。

近來投資市場熱絡,隨著ETF愈來愈夯,可投資ETF、又有專家代操的類全委保單成為民眾投資的口袋名單,成為推動投資型保單熱賣的商品之一,截至今(二○一八)年第一季,全權委託投信公司的有效契約金額占保險公司分離帳戶保險商品資產比例,從二○一五年的二十八%升至三十四%。

ETF的概念是把各國股票、債券、外幣等標的依不同比例一次買進,以防暴跌,具分散風險功能,也因此不論一般的投資型保單或類全委保單都有不少人以此作為投資目標。「類全委保單就是買一個基金中的基金(Fund of Funds, 簡寫:FoF),以其他基金為投資標的,不直接買股票、債券,」中華民國人壽保險商業同業公會副祕書長陳昌正表示,類全委保單會先鎖定投資標的,再交由經理人操作,雖然選擇的標的都相對穩定,但畢竟是進入投資市場,仍有市場波動的風險。

此外,類全委也有投資屬性的差異,包括積極型、穩健型、保守型與平衡型,經理人會隨著不同屬性有不同投資標的配置,民眾在投保時,必須先確定自己的投資屬性、以及該屬性的風險分級,「面對金融市場波動,沒有一個投資標的會不受影響,投資型保單也不例外。」陳昌正說。

全球瘋買ETF 市場波動加劇

「現在ETF的問題就是商品太多,」富蘭克林證券投顧研究部副總經理羅尤美指出,近年市場波動大,的確與ETF商品愈來愈多有關。十月十日道瓊工業指數創八個月以來最大單日跌幅,台股在隔天慘跌六六○.七二點,也創下史上最大跌幅,這個股市震盪其實與ETF有很大的關係。

ETF屬於被動式投資,雖可讓投資更便利、成本更低,然而當消費者愈來愈喜歡買ETF,引起「羊群效應」,一個股票大跌、市場逢大利空,就會加深股市全面跌幅,「助漲助跌」的狀況愈來愈明顯,市場波動加劇。

根據元大投信統計,今年截至九月底台灣ETF市場規模由去年底的三四八四億元升至五三六七億元,大增七十九.七四%。而國際會計師事務所安永(Ernst & Young Global Limited)發布的報告〈 Global ETF Survey 2017〉預估,全球ETF市場規模將在二○一九年達六.四兆美元、在二○二○年達七.六兆美元。且該報告也指出,九十七%受訪的市場操盤手預期未來三年不論在歐洲、亞洲甚至是全球最大ETF市場的美國,機構投資人(Institutional investors)仍然會持續投入ETF。根據瑞士信貸銀行(Credit Suisse)報告指出,截至二○一六年底,指數追蹤共同基金和指數ETF的資產總額為五.一兆美元,占美國共同基金市場的二十六%,其中光是ETF市占率就達十三%。

早期多為追蹤指數的「被動式ETF」,「衍生性金融商品造成的問題,就是無法知道背後連結多少商品,」羅尤美說,市場指數或單一股票下跌,背後會連動數檔ETF,若此時資金撤離,就會跌得更深。市面上投資型保單不乏連結ETF的商品,當市場漲跌幅度增加,投資績效與保單買氣勢必連帶受到影響。

為讓ETF投資多一點彈性、而非單純跟著大盤走勢,基金公司也推出「主動式ETF」,以企業獲利、本益比等調整持股比重,在ETF被動的狀態中,多一些篩選項目,降低波動的衝擊,但羅尤美表示,目前類全委保單的投資標的還是以被動式ETF為主。

 

延伸閱讀:

類全委保單 能挺過金融波動?(下)

 




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