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摩根投信:第一季台灣投資人信心指數降溫至80.7 國內施政與兩岸關係信心依舊不足 指數改寫歷史次低
資料來源:摩根投信 | 現代保險健康理財電子日報 | 2017.02.22 (新聞)

.2017年第一季投資人信心指數仍舊在相對低檔徘徊,受到投資人對於國內政治環境與景氣展望信心不足影響,指數較2016年第四季調查小幅回落0.3至80.7,再改寫歷史次低紀錄,僅次於2016年第二季的80.1,更低於金融海嘯81.8的水位。

.檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標,本次剛好三升三降。與前期(2016年10月)相較,本次共有「自己投資組合未來六個月的增值可能性」(+4.3)、「全球經濟景氣」(+4.3)、「台灣股市指數(股價)」(+0.6)三項指標回升,而其它走低的指標,以減幅來看依序為「台灣整體政治環境與兩岸關係」(-7.1)、「台灣經濟景氣」(-2.4),以及「台灣整體投資市場環境與氣氛」(-1.2)。

.統計2008年以來每當投資人信心指數跌落至85 以下進場,不論投資全球股市或是台股的勝率都相當高,以2016年指數遇到兩次低潮來看,只要在此時勇敢進場投資MSCI世界指數或台股,不論後三個月或後半年全數賺錢,假設在去年第四季進場投資, MSCI世界指數與台股已雙雙大漲逾5%。

.社會民生指標部分,隨著全球經濟回溫,包括美國經濟明顯步入成長軌道,國際能源價格也維持在每桶50美元之上,推升本季有89.0%的投資人預期未來半年台灣物價將走揚,回升至近三年(2014年第二季)以來高點。至於對房價看法,本季看升房價的投資人比率與前季差異不大,由前期的17.4%,微升至18.0%。

.本次檢視投資人過去半年投資成果,整體賺賠狀況再改善,投資人海內外投資獲利比率從前期(2016年10月)的44.0%,上升至本次的44.3%,賠錢比率相對下降3.2個百分點,來到25.1%;在海外市場投資方面,同樣出現賺錢比率升、賠錢比率降的好現象,本次調查過去半年賺錢比率上升至50.1%,突破50%關卡,賠錢比率相對下降3.4個百分點至21.9%。

對國內施政與兩岸關係信心依舊不足 摩根台灣投資人信心指數改寫史上次低至80.7
「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐,2017年第一季台灣投資人信心指數依舊在低檔徘徊,再次改寫歷史次低,惟滑落幅度縮小,較前期(2016年10月)小幅滑落0.3個基準點至80.7。進一步分析,拖累本季指數的主因與前期相同,一樣是投資人對國內政治環境、台灣經濟景氣展望,以及台股投資環境的信心度不足。

不過換個角度來看,在美歐景氣好轉,美股不斷刷新歷史新高紀錄等好消息頻傳下,投資人對於全球經濟情勢後市看好,帶動與國際相關指標「全球經濟景氣」上升4.3個基準點,本次調查來到102.0,正式突破樂觀與悲觀分水嶺100分界,顯示投資人對後市樂觀以對;另外,隨著台股進入2017年表現一飛沖天,國際資金加持推升指數走揚,長期維持在9000點大關之上,明顯提振投資人對台股的投資信心,指數較前期(2016年10月)小幅回溫0.6個基準點至77.5。

在台股多頭與全球經濟景氣回暖這兩項拉力的驅動之下,本次調查投資人對於「自己投資組合未來六個月的增值可能性」也維持樂觀看法,指數較前期(2016年10月)上升4.3個基準點至105.4,是調查中基準點上升最多的指標。(見表一)

與前期(2016年10月)相較,本次六大指標剛好三升三降,本次走升三大指標,依升幅依序為「自己投資組合未來六個月的增值可能性」(+4.3)、「全球經濟景氣」(+4.3)、「台灣股市指數(股價)」(+0.6),而其它走低的指標,以減幅來看則依序為「台灣整體政治環境與兩岸關係」(-7.1)、「台灣經濟景氣」(-2.4),以及「台灣整體投資市場環境與氣氛」(-1.2)。

表一:摩根台灣投資人信心指數

指標

2016

2017

與前期差異

1

4

7

10

1

台灣股市指數(股價)

85.5

75.4

85.6

76.9

77.5

+0.6

台灣經濟景氣

79.6

71.3

76.1

70.8

68.4

-2.4

台灣整體政治環境與兩岸關係

91.7

72.7

78.9

64.9

57.8

-7.1

台灣整體投資市場環境與氣氛

85.3

75.6

82.5

74.3

73.1

-1.2

全球經濟景氣

82.9

90.0

87.8

97.7

102.0

+4.3

自己投資組合未來六個月的增值可能性

90.0

95.8

101.9

101.1

105.4

+4.3

整體台灣投資人信心指數

85.8

80.1

85.5

81.0

80.7

-0.3

資料來源:摩根資產管理,資料日期:2016/1-2017/1。差異係指2017年1月與2016年10月差異。

摩根投信董事總經理邱亮士表示,雖然2017年第一季的投資人信心指數小幅下滑至80.7,但是從各指標來看,投資人的信心其實並未如想像中悲觀,特別是本次調查顯示,投資人對於全球經濟景氣,以及對自己的投資組合未來六個月增值可能性,雙雙來到樂觀值100之上,對於投資組合表現甚至已連續四個季度走升,來到逾一年半(2015年4月)以來高點,反應投資人對未來全球投資展望是正向看待。

邱亮士分析,川普當選後,美國股市上演川普行情,道瓊、S&P500與那斯達克指數數度改寫歷史新高,全球都沉浸在多頭的樂觀氣氛中,加上最新公布的美歐財報數據亮眼,市場預估去年第四季美國S&P500及道瓊歐洲600指數企業每股盈餘(EPS)成長6.7%及7.3%,而且已公布財報的企業中,獲利優於預期比例分別達75%及52%,雙雙高於歷史平均值,讓投資人相當看好海外市場未來的投資機會。

另外,本次投資人信心指數仍低,顯見資金仍未大舉進場,反而是投資人入市的好時機,統計2008年以來,每當投資人信心指數跌落至85以下時進場投資,不論持有全球股市或是台股的勝率都相當高,摩根投信統計,除2009年第一季全球市場被金融海嘯打至最低點時進場,後三個月與後半年海內外股市表現佳,若將時間拉近一點來看,2016年第二季投資人信心指數來到歷史最低點之際,在當時布局MSCI世界指數與台股,後三個月與後半年平均能享受3%至5.8%的報酬,就算去年第四季才進場,後三個月不論MSCI世界指數或台股也分別有6%與1.7%的好表現。(見表二)

表二:金融海嘯以來,投資人信心指數跌落85以下的股市表現

季度 投資人信心指數 MSCI世界 指數台股
後三月 後半年 後三月 後半年
2008 4Q 81.8 -22.4 -30.7 -19.7 -8.9
2009 1Q 84.7 -10.7 9.2 13.5 40.1
2012 3Q 84.9 6.4 9.5 5 4.8
2012 4Q 82.7 2.3 9 0.3 3.2
2015 3Q 81.5 -9.5 -4.9 -12.3 -10.6
2015 4Q 83 5 5.3 1.9 6.9
2016 2Q 80.1 4.4 2.7 5.8 4
2016 4Q 81 6 ? 1.7 ?

資料來源:Bloomberg、CMoney。單位:%。資料日期:2016/2/17。摩根投信整理。橘色為上漲

不過,邱亮士提醒,自川普上任以來,在國內外政策方面投下不少震撼彈,包括取消跨太平洋夥伴協定(TPP)、發布移民禁令,在國際外交上對於日本、中國的動作也引發全球關注,歐洲方面亦存在多國大選的政治不確定因素,這些潛在風險事件皆可能再替金融市場添波動,預期今年全球市場走勢仍以波動為基調,「控制波動風險」配合「廣納好收益來源」依舊為今年的投資首要之務。

全球通膨預期走升  民眾同步看升未來物價走勢  國內房市陷僵局  房價後市仍保守

社會民生指標部分,隨著全球經濟回溫,包括美國經濟明顯步入成長軌道,國際能源價格也維持在每桶50美元之上,在通膨預期增溫帶動,推升本季有89.0%的投資人預期未來半年台灣物價將走揚,回升至近三年(2014年4月)以來高點。至於對房價看法,近兩、三年台灣房市買氣急凍,投資客與置產客相繼縮手,導致房價走跌,但由於目前利率水準仍低,近期賣方降價意願不高,使得整體交易停滯,台灣房市目前靠自住市場支撐,因此本季看升房價的投資人比率與前季差異不大,由前期的17.4%,微升至18.0%。(見表三)

邱亮士表示,自去年下半年以來國際油價回升及全球景氣成長動能轉強,顯示在經濟數據上,越來越多國家實際的通膨數據高於預期,推升花旗全球通膨驚奇指數攀升至逾5年新高。根據2017年1月各國公布的通膨指標,幾乎都較去年同期上漲,美國、德國與英國的元月通膨升幅甚至來到近年高點,加上國際油價已脫離去年谷底水準,帶動民眾對於物價走升的預期心理。

在房價方面,邱亮士表示,台灣房地產去年維持盤整格局,在交易量無法有效提升之下,預期2017年整體房市狀態可能與去年相去不遠,持續盤整修正格局,讓民眾對於房地產的預期與前季持平,看升率僅18%,此數字為近兩年的低點水位。

表三:對台灣物價和房價的預期

指標(未來比目前高或好的可能性,%)

2016

2017

與前期差異

1

4

7

10

1

未來半年台灣物價

50.6

63.7

63.7

70.5

89.0

18.5

未來半年台灣房價

15.7

24.6

21.1

17.4

18.0

0.6

資料來源:摩根資產管理,資料日期:2016/1-2017/1。差異係指2017年1月與2016年10月差異。

全球投資氣氛好轉  投資人獲利比率提升  又以海外投資獲利佳
本次檢視投資人過去半年投資成果,隨著全球風險性資產進入多頭行情,投資人整體賺賠狀況再改善,海內外投資獲利比率從前期(2016年10月)的44.0%,上升至本次的44.3%,賠錢比率則相對下降3.2個百分點,來到25.1%,為連續四個季度下滑。海外市場投資方面,同樣出現賺錢比率升、賠錢比率降的好現象,本次調查過去半年賺錢比率上升至50.1%,突破50%關卡,為近2年(2015年4月)以來的高點,賠錢比率相對下降3.4個百分點至21.9%,同樣也是連續四個季度走低,顯見投資環境明顯好轉。

台股雖然同樣處於多頭態勢,但因為指數看回不回,且一直維持在9000點大關之上,導致投資人居高思維,因此本次調查過去半年在台股獲利的比率不升反降3.3個百分點,來到39.1%。(見表四)

表四:投資人過去半年賺賠比率

投資範圍

2016

2017

與前期差異

整體投資狀況

1

4

7

10

1

合計賺錢比例

30.4

37.4

44.3

44.0

44.3

+0.3

合計賠錢比例

47.7

34.6

29.2

28.3

25.1

-3.2

台股投資狀況

1

4

7

1

1

與前期差異

合計賺錢比例

26.9

31.9

43.2

42.4

39.1

-3.3

合計賠錢比例

55.5

44.2

32.1

34.5

34.2

-0.3

海外投資狀況

1

4

7

10

1

與前期差異

合計賺錢比例

26.2

41.3

43.9

49.8

50.1

+0.3

合計賠錢比例

51.3

34.0

29.5

25.3

21.9

-3.4

資料來源:摩根資產管理,資料日期:2016/1-2017/1。差異係指2017年1月與2016年10月差異。

邱亮士說明,川普上任後明顯掀起一波川普行情,加上有經濟基本面好轉做後盾,美國股市領軍上漲,三大指數持續改寫新高,在美股樂觀情緒帶動下,全球股債近期漲勢都相當亮眼,新興市場也跟著雨露均霑,不論是資源大國俄羅斯,或是具內需成長潛力的東協、亞洲等市場企業基本面獲利頻傳喜訊,帶動相關股票資產走升,即使去年這些市場已走一波漲勢,但估值仍處於相對低檔,今年仍值得布局俄羅斯、能源、東協、亞洲、中國等具有成長前景的股票基金。

邱亮士也提醒,全球股債等資產未來仍具表現空間,但因為今年國際市場仍需面對不少不確定因素,包括美國總統川普的政策方向、歐洲大選的政治不確定因素,以及美國升息步伐、美歐通膨預期等影響,若擔心變數造成資產波動,投資人不妨透過廣納債券、股票、特別股、可轉債與REITs等另類資產的多重資產,達到風險分散之效,納入好收益商品為核心持有標的,還能增加資產在波動時的下檔保護,並在美國利率逐步正常化的環境中,可望提供潛在資本利得機會。

 

 

 




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