時序即將邁入2016年，各家投資機構陸續拋出明年投資展望風向球，國泰證券特舉辦「2016世界趨勢前瞻會」，會中邀請亞洲經濟學家陶冬、國泰期貨證期顧問處副總錢冠州與《今周刊》發行人謝金河等三位股市分析專家，分別就2016年股市的重點觀察指標，如美國升息、中國經濟政策改革與台灣總統大選等議題，對全球、亞洲與台灣股市之影響，為投資人進行深入的市場剖析，該活動共吸引近750位投資人共襄盛舉，提前為火猴年的投資做好準備。

亞洲經濟學家陶冬：美元中期看升 仍須留意潛在威脅
亞洲經濟學家陶冬於會中，分別就「四低」與「四分」來闡述明年投資市場動向。陶冬認為，明年全球經濟面臨的「四低」，分別為全球投資經濟增長低、通貨膨脹低、利率低與貿易增長低。儘管美國工資上漲，但在內需仍疲弱的情況下，通貨膨脹很難有向上空間；而金融危機七年時間過去，全球貿易量也未見明顯改善，過去貿易增長超過GDP增長速度的時代已經過去，2016年較今年將更加難以捉摸。

陶冬說，「四分」指的是全球四大央行貨幣政策開始分道揚鑣，今年市場最大的動盪，就是來自於利率政策的不確定性，然而近期在美國聯準會表態12月即將升息後，一切變得明朗許多。歐洲央行隨後表示量化寬鬆(QE)將延至2017年；日本央行則視明年工資上漲及美國升息後的狀況而定；中國人民銀行則繼續維持定向寬鬆，主要是透過政策銀行來做技術性投資；這也是自2008年金融危機以來，各大央行第一次用不同的步調做不同的政策共振。如此一來，將為市場帶來資金流向的變化與更大的匯率波動，以及必須考量在政策透明度消失後，經濟決策者對政策掌握能力的下降，可能為市場帶來另類的波動。

在中國經濟方面，陶冬認為目前中國已進入後工業化年代，問題不在於GDP或政策刺激，需要的是供應端的改革而非需求端的刺激，只有在體制上突破、消除過剩產能並打破壟斷，才能製造出新型消費的供應，中國經濟也才能走出目前的困境。就美國市場來看，陶冬認為美元還具升值空間，並將持續3至4年的時間；然而市場一面倒看好美元，也正是2016年全球的經濟風險之一，如某項經濟數據不如預期，美元則可能回跌3至6個月，影響層面將包括原物料商品與新興市場，儘管中期來看美元是升值，潛在的威脅投資人也不可不慎。

國泰證期顧問處副總錢冠州：2016台股四大變數 善用歐台指避險
國泰期貨證期顧問處副總錢冠州認為，2016年台股變數多，將受到美國聯準會升息、國內總統大選、需求疲弱與技術面型態遭遇頭部區等四大因素影響。從貨幣趨勢來看，目前美元指數正朝100大關邁進，市場普遍認為FED於今年12月升息的機率高達70%以上，此舉將牽動全球資金流動，短線上美元利多出盡，亞洲貨幣止貶回升，股市相對穩定；歐美股市則相對平淡，美股將持續高檔震盪走高，在美元長期看多的情況下，對科技、原油、原物料與大宗物資等產業衝擊大，經濟展望相對保守。

錢冠州表示，搭配近期的升息利基，金融股或可成為2016年的投資機會；此外，油價目前來到每桶40美元附近價位，未來如止跌反漲，塑化族群將成為明年值得觀察的標的。此外，明年8月將舉辦四年一度的奧運賽事，預計Nike、Adidas等美股標的在明年5、6月將見到高點，而國內負責代工的紡織與UA族群，如豐泰、寶成與得力等標的，在明年第一季將有表現機會。然而從技術面來看，目前台股的確有趨勢反轉的隱憂，投資人可透過歐台指的預警功能，推測台指的隔日開盤價，以作為歐美股市大漲大跌時對台股的避險之用，提高投資操作獲勝機率。

《今周刊》發行人謝金河：2016選股不選市 「漂亮」與「健康」兩大趨勢
《今周刊》發行人謝金河認為，2016年市場變數多，傾向選股不選市，預估個股波動幅度相對大盤指數來說，變化將較為明顯。如從 MSCI亞太指數表現最佳十檔個股來看，可從鄰近國家南韓與日本觀察到，以「漂亮」與「健康」為訴求的美容與運動產業，將是市場趨勢所在；而南韓正面臨新經濟掛帥、舊經濟式微之階段，汽車、水泥、鋼鐵與航運等類股正在向下調整，未來選股方向可留意正快速崛起的生技與新創產業相關標的。謝金河說，豐泰股價大漲象徵運動產業崛起，UA相關類股值得留意，此與國泰證期顧問處副總錢冠州的看法不謀而合。

謝金河談到2016年國內經濟展望，認為台灣面臨科技業獲利集中化的窘境，從第三季財報來看，全球智慧型手機淨利蘋果占94%、三星占11%，意味台灣科技產業獲利受到擠壓、令人擔憂；明年國內將面臨總統大選，台灣可望迎接政黨輪替新局，執政團隊必須思考對的經濟政策與租稅競爭力，出走的資金才有可能回流，增加台股競爭力。

【現代保險健康理財電子日報】