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新聞 市場訊息
先機環球投資:重回金融海嘯水準 亞股評價升級買點現
資料來源:先機環球投資 | 2015.09.17 (新聞)

根據Bloomberg調查約24%認為9月升息,先機亞太股票基金經理人關睿博(Josh Crabb)表示,認為9月升息與否並非關注焦點,因為聯準會一定會升息,只是升息前市場波動性會加劇,但建議投資人不要害怕波動性,而應擁抱波動性,因波動性代表嶄新的投資機會浮現。

關睿博分析,聯準會確立升息格局,主要因為目前美國進入第三次也是最長一次的復甦階段,美國失業率下降,聯邦利率趨近於零,為了因應後續可能出現通膨,通膨可能引發的經濟衰退,因此美國須做好萬全準備,提前調升利率空間,以備未來有機會再下調利率。

關睿博指出,投資人最擔憂新興亞洲將是下一個金融風暴的引爆點,但實際上從貨幣角度來看,新興亞洲貨幣已經貶值至1997年亞洲金融風暴時水準。亞幣前波貶值,受惠者是原物料出口商,但此次亞幣貶值,受惠者則是將貨品出口到先進國家(歐洲、美國及日本)的出口商,例如韓國及日本。以韓國現代汽車為例,目前價值要較實際價值便宜一半;而日本雖然受惠匯率貶值,但卻面臨失去量化寬鬆空間,無法再透過量化寬鬆刺激經濟,相較之下韓國則不斷降低利率且尚有空間降息,韓股更具向上成長空間。

關睿博表示,現階段投資人要做的就是對於正確市場有正確估價,藉由正確估價來掌握市場的正確位置。以2003年美國及亞洲股價淨值比(PBR)為例,當時美股樂觀且無大幅下修可能,相較於當時亞股則較便宜,主要來自當時亞洲綜合負面事件:印尼峇里島酒吧爆炸事件、香港不動產價格嚴重修正、泰國面臨嚴重政變、亞洲SARS肆虐,導致於2003至2005年期間,亞洲投資氣氛悲觀,但當證明亞股不如市場預估的糟糕,亞股股價也迅速向上攀升,且越來越接近美股表現。

關睿博認為當下環境,想要股市中獲利要掌握三大重點,包括股票配息、股價成長及槓桿差距。但問題是,投資人不能永遠仰賴槓桿差距,另外公司盈餘及股票配息,這兩大獲利來源約只能提供2%~5%報酬,所以找出評價差距大的市場才是勝出關鍵。目前亞股低點非常接近前波金融風暴水準,甚至也接近2003及1998年金融風暴低點,上述三個時點都是投資股市最佳進場點。

在挑選國家標的上,關睿博認為,需要將選擇空間放大且須慎重檢視國家估價,他舉例,MSCI亞太不含日本指數成分股只有687檔,但實際上亞太市場可投資的個股總和卻高達2.5萬,將選擇範圍放大,就會看到許多別人沒看到的投資機會。而邊境市場國家,過往大家喜愛談論的東協國家估值已經提升,反而相對看好還有成長空間且估值偏低的斯里蘭卡,巴基斯坦,越南等國。




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