國內債券型基金規模已經逐漸逼近二兆元，是目前二、二○○億元股票型基金規模的八倍以上。而債券型基金之所以成為熱門投資標的，主要是放眼望去似乎沒有更好的投資管道、報酬率也較銀行存款利率高，流通性又優於銀行定存，且又具有避稅的特性，因此在現階段全球經濟成長遲緩、利率長期走低與美伊戰爭一觸即發的預期心理下，股票市場信心暫難恢復，使得債券型基金成了固定收益產品的當紅炸子雞。

雖然投資債券型基金商品並非零風險，政策上又明顯打壓其發展，但是債券型基金仍為目前資金暫泊避險的首選，因此，投資人還是必須持有一定比例的債券部位，以平衡整體投資風險獲取固定收益。

而此日益擴大的債券型基金所造成稅負不公的現象，財政部已決定採取重大改革措施加以導正，因此目前引發市場擔心債券型基金風險的焦點，長期有課稅的問題，短期則是地雷債問題，以及績效灌水的疑慮。以下便針對這三大問題進行分析及建議。

地雷債的風險仍在控制內

先就地雷債來看，現在債券型基金收益率多在三％上下，若變成地雷債，則短期所受的衝擊較大。此外，依據財政部證期會已核定的「問題公司債處理規則」，當投信公司管理債券型基金持有的債券發行企業，出現財務問題時，投信公司將就該債券型基金成立獨立子帳戶，並依問題公司債帳面價值、加計至基準日(發債公司依約應返還本金或利息之日)前一日為止的應收利息，撥入獨立子帳戶內，待日後予以適當處分後，再給基準日的受益人，不必像過去一樣，要悉數承接問題公司債的資金缺口。

再者，目前許多債券基金仍持有利率在五～六％水準的優質債券，且債券基金幾乎都還持有三十％的現金部位，對該基金流動性的衝擊不大，因此由地雷債問題引爆債券基金擠兌危機的可能性，應在可控制範圍內。

避免績效灌水可參考評等優良的基金

其次，為避免債券型基金虛增收益，投資人應選擇收益穩健、誠信度高的債券基金商品，因為國內債券型基金是屬於保守型的投資產品，基金首要任務，應以控制風險為優先考量，然後才去判斷如何在最小風險的基礎上，藉由投資操作謀求最大可能的報酬，投資人判斷債券型基金的風險與報酬的評估，除可在中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站(https://www.sitca.org.tw)查詢相關基金的獲利來源，還可以參考中華信評、台灣經濟新報社等機構有評等的機制給予債券型基金的債信品質評級，了解其持有債券標的品質的良窳，做為控管風險的參考。

不必因課稅問題因噎廢食

至於有關債券基金的資本利得未來是否課稅的問題？基於稅制一致性及公平原則，主管機關對債券型基金課稅難避免，如此一來勢必會衝擊到基金的收益率，對投資人來說，現階段投資債券基金不必因噎廢食，因為債券型基金的投資組合，同時包括短、中、長期投資工具，收益率一定比銀行存款高，仍然有競爭利基。即使採取分離課稅，對收益的衝擊應有限，目前債券型基金的平均收益率約為二．五％，估計分離課稅後，收益率可能降到二．二五％。屆時有節稅與避險需求的投資大戶，可以將資金轉往課稅後利率仍在一．九五％的商業本票，或乾脆轉往同樣具有節稅效果的海外債券基金。

事實上，近半年來國際債券型基金的表現後來居上，不僅遙遙領先美國債券型基金及歐洲債券型基金，也已超越高風險高收益的新興市場債券型基金與亞洲債券型基金，根據統計純就基金的表現來看，國際債券型基金超越歐洲債券型基金三％。

面對美國企業財務不佳以及信用破產等利空消息紛紛出籠，公司債以及高收益債券乏人問津，其投資風險更高，因此建議仍可以投資公債的海外債券基金為主。