近期經濟數據表現如美國ISM公佈的製造業PMI掉到50以下，在經濟成長持續走弱下、預期聯準會12月再減碼一碼的機率升高，預期利率來到1.75%左右，明年可能還會降息兩碼。整體來看，全球經濟都在趨緩，的確增加衰退的疑慮。

第四季雖是傳統旺季，但今年因為中美貿易戰、英國脫歐歹戲拖棚等因素，雜音多且複雜。市場無法回歸完整基本面，或有旺季不旺的風險，建議投資人資產中九成做股債平衡配置，另握一成現金，若市場因消息面提振，也可伺機進場。

全球低速擴張 未必步入衰退
全球明年會否進入衰退？可能性增高，但不見得一定發生，即使發生也會非常短暫。近十年全球各國GDP都是低速成長，進入到一個新常態。如果一直維持這樣，不衰退也不大幅成長之下，某個程度還是擴張。美國明年大選後不管哪個政黨當選，對於振興經濟為首要目標，預估2021年可能再推出財政刺激措施；歐洲過去幾個月相對弱勢，短線就算不脫歐也不太可能有較大的突破；反倒是新興市場，中美貿易戰若有一個明確、正面的結果，在消息面簇擁之下，短線信心可能促使資金回流。

股債平衡外 建議起碼握有一成現金
第四季是傳統消費旺季，廠商通常會在第三季末做拉貨動作，可是今年拉貨的情形非常和緩，第四季能否有旺季效應，還需持續觀察。我們的預期是，如果第四季有旺季效應的話，明年初廠商將有補庫存之態勢，屆時可望讓全球市場有所表現。現在仍持觀望態度，在資產配置方面，不確定性高，所以操作難度加深。市場波動震幅相對大，但漲與跌的速度非常快，不建議追高，但也無需過度保守。防禦性配置要做足，建議投資等級債與公債以避險為出發點投資，股票還是持有一定部位，建議起碼預留一成現金，若市場消息面大好（如中美貿易戰有突破性的正面消息），則可適時加碼。