上週G20會議成全球焦點，隨市場傳出川習會將會晤的正面訊息，且全球投資情緒也較為回歸理性，國際資金押寶川習會後行情，對亞洲股市買超居多，包括東北亞雙雄台韓、雙印，以及東協的泰國、越南、馬來西亞等市場，皆獲資金挹注，僅中國與菲律賓為資金淨流出。

進一步來看，台韓雙雄已連續兩週獲得國際資金的加碼，上週分別吸金4.19億美元與1.42億美元，印度股市則是中止連兩週賣超窘境，上週逆轉勝單週吸金近4億美元。另外值得注意的是，東協市場的泰國與印尼股市，泰股已連續6週吸引國際資金的青睞，上週再獲4.84億美元資金淨流入，改寫6月單週吸金最高金額，而印尼則是上週的亞股吸金王，獲外資近7億美元加持，不僅為5月6日當週以來最高吸金金額，亦為今年來第二高的單週國際資金買超金額，僅次於4月29日當週史上最高單週資金淨流入紀錄。 

相較於外資，內資反而表現較為謹慎，使得上週亞股週線有漲有跌，且週線上漲的股市，漲幅多在0.5%至0.8%之間，反映出市場等待G20結果出爐的保守心態。

從整體6月國際資金動向分析，雖然6月歷經市場震盪，不過外資對亞洲股市仍深具信心，多數市場仍獲資金加碼買進，其中，中國、台灣、泰國三大股市6月吸金力道甚至達雙位數，陸股獲逾61億美元加持，為亞股單月之最，台股則有近11億美元買盤進駐，東協的泰國股市則吸金逾15億美元，表現相當不俗。(見下表)

資料來源：彭博社，當地證交所，中國買賣超資料統計北向滬港通與北向深港通買賣超資料加總，統計至6/28，印度統計至6/27。

摩根亞太入息型產品經理張瑜倫指出，上週川習會圓滿落幕，在中美雙方釋出同意恢復貿易談判，美國不增加中國進口貨品關稅，以及取消華為銷售禁令，大幅提振投資信心，激勵今(7/1)日亞股全數彈升，包括台股盤中一度站上10900點之上，收盤大漲164點，漲幅1.53%，日經225指數、滬深300指數等漲幅更是逾2%之多，股性活潑的陸股中小板指數與創業板指數更是雙雙強彈超過3.6%，而東協的新加坡、馬來西亞、印尼，與南亞的印度股市也同步收漲。

張瑜倫說明，中美貿易重啟談判，且目前朝正向發展，但因為本次川習會對於未來細節仍缺乏具體作為，預期在中長線談判過程中仍可能出現變數，特別是在達成協議前，中美雙方於經濟與科技議題上的角力拉扯等，都可能再次牽動市場的敏感神經。

不過，張瑜倫認為，這波亞洲股市受到中美貿易影響，評價已來到長期平均以下，再加上亞洲區域經濟成長優於其他新興地區，仍看好新興亞洲的中長線成長，補漲行情可期。再者，中國內需市場的成長性仍是市場焦點，市場期待中國政府祭出更大規模的政策來刺激經濟成長，並同時穩定匯率走勢，而印度、東協國家則有利受惠中美貿易之下的轉單效應，同時選舉後的改革題材持續發酵。

至於中國股市方面，摩根中國雙息平衡型產品經理張瑜倫表示，隨著中美貿易問題捎來樂觀消息，展望未來，將由三大因素繼續支撐中國股市表現，包括：第一，中國政府一連串政策效果顯現，未來仍有加大空間、第二，結構性長期資金持續流入，有利主動型投資策略、第三，A股評價仍具吸引力，建議布局營收受貿易影響較低且具成長性的類股。

張瑜倫進一步分析，從去年第四季開始，人行一連串寬鬆的貨幣政策，包括定向降準、增加對民營和小為企業貸款，都有助改善市場流動性與金融數據，例如5月新增人民幣貸款增加1.18兆，4月為1.02兆，整體社會信貸水準持續緩步增加，且規模尚未到前波高點，未來仍有加大空間。

財政政策方面，張瑜倫說明，除了先前實施的降稅減費之外，中國國務院日前宣布放寬地方政府專項債券作為國家重點支持項目的資本金，有助解決項目資本金不足的問題，並可帶動更大範圍的社會融資上升，從而提振基礎建設投入托底經濟的力道。

再者，張瑜倫表示，無視陸股近期波動，MSCI仍繼續原先計畫，如期將238檔中國A股納入因子由5%提高至10%，同時新增26檔A股，提升中國A股在MSCI中國和新興市場指數權重分別為5.25%與1.76%。

最後，張瑜倫認為，A股目前評價仍低於歷史平均，若要參與A股的補漲行情，建議投資布局具有高結構性獲利成長性的產業，以及具產業競爭力的個股，包含受惠中國結構轉型、消費升級與醫保改革等政策趨勢的類股，例如軟體、自動化、新能源、消費、醫療保健服務等新經濟板塊等；另外，亦可納入中國高息股，由於高息股抗震性往往優於一般股票，具有跟漲抗跌特性，在行情波動時常能成為資金的投資亮點。