全球市場漸傳佳音，特別是市場樂觀解讀中美貿易談判協商結果，帶動全球股市展開彈升行情，亞洲市場同步歡慶，上週外資對亞股買多賣少，包括台灣、南韓、印尼、菲律賓、越南股市都受到國際資金青睞，呈現資金淨流入態勢，其中，與歐美景氣高度連動的台灣與南韓股市，在美股回神之下，雙雙獲外資7.05億美元與7.39億美元挹注，單週吸金金額皆為近16週(2018年9月24日當週以來)最高，而東協市場的印尼股市，單週吸金2.31美元，亦改寫近8週(2018年11月19日當週)以來最高。

在市場資金的推升之下，亞洲股市上週表現相當爭氣，單週全數繳出上漲好成績，漲勢最佳以台股單週大漲4.02%居冠，其次為南韓股市的3.25%為亞軍，第三名則為上漲2.48%的越南股市，另外包括泰國、印尼、菲律賓等東協股市，亦繳出單週漲幅逾1%的不錯表現，顯示亞洲整體投資信心回溫，不論是內外資皆有回補跡象。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至1/11，印度與馬來西亞統計至1/10。

摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，中美貿易戰爭自去以來，整體發展進程一直干擾市場投資情緒，不過隨著時間進入2019年，雙方的貿易問題不再像過往關係緊崩，甚至逐漸見到曙光，包括近期美中兩國「中層經貿磋商」落幕，美國稱中方承諾採購更多的美國農產品、能源和制成品，且中國副總理劉鶴現身會談，與川普於社群上發言談判順利，偏向樂觀的氣氛帶動全球股市反彈慶祝。

張致寧表示，雖然目前尚有部份問題仍未取得共識，但市場預期雙方在90天休兵期內，將持續「以談代戰」，對金融市場帶來不小的激勵作用，身為中國市場週邊的亞洲股市，自然亦同步受到樂觀氣氛感染，在2019年第一個完整交易週，即繳出單週股市全數彈升的好表現。

張致寧進一步說明，隨著美中休兵、國際油價回穩，以及今年全球對於美國升息預期下滑，這些外在條件均有利亞洲通膨與貨幣政策維持中性水準，以及維持企業獲利趨勢於2019年延續，看好在中、港、印度、印尼2019年盈餘動能轉強下，可望提供大量選股機會，配合之前亞洲市場隨全球股市拉回整理後，更是大幅提升亞股的投資吸引力。

張致寧表示，根據統計，現階段亞股估值已回落歷史偏低檔區間約1.5倍的水準，觀察過去亞股當出現股價淨值比落在1.5倍區間時，展望未來12個月的正報酬機率極高，且平均報酬可達24%之多，顯示當前為亞洲股市布局極佳時點。

張致寧認為，投資人若擔心亞洲市場波動較大，不妨以亞太收益型投資策略，也就是布局50%亞太高息股與50%亞洲債市，以參與亞洲風險性資產；根據2005年以來的數據資料，以亞太高息股與亞債各半的布局策略，長期年化波動度僅為亞洲股市的近一半，但年化報酬率並不遜於股票，平均都有逾7%的好表現。

至於中國方面，除了與美國之間的貿易傳出正向發展，摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，中國官方為了因應中國經濟減速勢頭加劇趨勢，暨前陣子人行宣布全面降準之外，中國官方上週再宣布將針對中小企業進一步稅賦減免，預計未來3年每年可為中小企業減少2000億元人民幣；市場預估2019年中國預算赤字將自2018年2.6%提高至2.8%，以提供更大經濟支持力度，在政策支持之下，有助於維持中國股市的投資信心。

應迦得還分析，事實上，中國自2018年以來，持續針對個人與企業實施減稅措施，規模高達近7千億人民幣，但整體來看，2018年中國政府的財政支出年增長僅約8%至9%，相較2014年以來相關措施讓財政支出均以雙位數增長相比，本次明顯為較低水位，也顯示後續財政政策將有進一步擴張空間。

應迦得表示，在中美貿易紛爭暫時有解的環境下，對於去年經歷大幅修正的中國股市而言，有助緩解市場緊繃情緒。由於中美摩擦的實質性影響更多將在今年體現，中國後續貨幣與財政政策是否將提供經濟增長一定支撐，實為關注焦點；另外，在去槓桿政策遞延效應壓抑下，信貸增速放緩有望於2018年底落底，未來流動性預期可在政策挹注下反彈，將會是經濟、企業盈利與股市回升的重要訊號。