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新聞 市場訊息
摩根投信:債市資金投資氣氛回穩 投資級債與高收債逆轉勝
資料來源:摩根投信 | 《現代保險》雜誌 | 2018.11.13 (新聞)

隨著美國期中選舉落幕,市場投資情緒緩和,債市基金上週看到明顯的資金回補潮,根據統計,上週整體債券型基金轉為淨流入,包括投資級債券、高收益債都出現由負翻正的正向發展,單週分別吸金32億美元與7億美元,也讓投資級債市基金成功中止連7週遭賣超的窘境。整體來看,上週僅有新興市場債券基金出現7億美元的資金淨流出,為連續5週淨流出。(見下表)

表:主要債券基金資金流向(單位:億美元)

日期

投資級公司
債券基金

高收益
債券基金

新興市場

債券基金

美國

貨幣市場

今年以來

314.00

(561.45)

(57.80)

230.66

11/1-11/7

32.00

7.00

(7.00)

362.74

資料來源:BofA ML,統計至11/7,摩根投信整理。

摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,目前市場最憂心的美國期中選舉政治變數消除後,看好全球經濟仍在擴張後期的階段,不論是整體企業獲利成長穩定,整體採購經理人指數(PMI)依舊維持於50以上的枯榮分水嶺之上,顯示經濟持續擴張,以及企業穩定現金流、改善的資產負債表體質,配合美國就業市場持續改善,失業率已近充分就業水準等面向,皆有助於高收益債券的表現前景。

黃奕栩指出,據統計,過去12個月高收益債券違約率為2.02%,其實光看此數據已低於長期平均值,在整體景氣好轉之下,摩根證券預估今年高收益債券的違約率會更低,年底前有機會下降至1.75%。

除了基本面有利高收益債表現,黃奕栩說明,相較於去年同期間,高收益債券新發行量下滑約34%,此外,超過60%集中在再融資用途上,淨供給的減少提供了技術面支撐,亦利於高收債的價格走勢。

不過,由於聯準會持續走在升息軌道,投資高收益債仍需挑選標的,黃奕栩建議,投資人應嚴選「兩高兩低」高收債:殖利率高、成長性高,以及利率風險低、匯率影響低。黃奕栩進一步解釋,殖利率部分可聚焦美元美高收益債,據統計,美元計價高收益債的殖利率較其它券種來得更佳;成長性高則是可挑選以美國企業為主的債券,高度參與美國景氣擴張;另外,今年來全球匯市相當波動,若要單純參與高收益債市,應集中美元券種,將匯率變動影響降至較低水位,持有價值不稀釋;而高收益債本身的短存續期間特性,則有助降低整體升息環境帶來的利率風險影響。




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