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周二公布的零售銷售、工業產出、固定資產投資等經濟數據好壞參半,隨著大陸兩會落幕,聯準會升息議題接續登場,近期A股走勢趨於震盪,富蘭克林華美投信表示:陸股自1月中旬反彈至今,上證綜合指數已上漲4.31%,深圳綜合指數更大漲9.6%(資料來源:彭博資訊,2017/1/16-2017/3/13),已相當程度反應經濟回温、需求復甦和供給面改革等利多,短線市場調整壓力加大,但就基本面及政策觀察,A股仍處於上升的軌道,建議投資人不妨利用回檔機會,以定期定額或單筆分批佈局A股基金。
根據彭博資訊統計,過去10年,上證指數於兩會結束後的表現優於兩會期間,且兩會結束後一個月上漲機率增加到76%,平均漲幅為5.63%,顯示兩會後才是陸股政策行情的開始,本次兩會期間上證指數小跌0.44%,尚符合過去經驗(表一)。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示:中國經濟成長目標雖調降至6.5%左右,但相較2016年的大目標區間,透露出中國官方對於未來經濟研判相對樂觀,增強經濟L型盤底信心,預期在供給側改革、深化農村改革、積極推動一帶一路及加強環保治理等任務下,看好中長線A股的結構性小牛行情。短期雖受資金偏緊震盪,但市場情緒不具備轉壞的基礎,研判上證指數下檔3,170點(W底頸線、季線)具強烈支撐,後續在聯準會升息明朗化後,A股仍可望重新走強。
游金智表示:雖然美國現在已進入升息週期,但以中國政策面仍多空並存,在沒有明顯經濟過熱的環境下,中國的貨幣政策乃是從”穩健偏寬鬆”轉向”穩健中性”,CPI將預期微幅上揚,企業獲利步入溫和改善,資金輪動從債市房市轉向股市商品,而選股邏輯更重視業績的增長。整體而言,今年A股以緩漲機率高,存量資金仍會偏重中大型股,唯2月份PPI增加7.8%,創9年新高,藍籌股上漲動能將逐步減弱,看好流動性較佳、本益比介於20倍~30倍的中大型個股,避開資金重倉股及本益比偏高個股。
產業配置上,游金智表示:在當前中國宏觀經濟短期回穩, A股獲利有望繼續改善的基本面下,建議配置低估值金融產業、業績穩健增長的消費類股、汽車類股,此外,與政策相關之基建、PPP概念股、環保、軍工亦可多加留意。
表一:近十年以來上證綜合指數兩會期間表現
年度 |
兩會期間(%) |
兩會後5日(%) |
兩會後20日(%) |
2007 |
-5.57 |
4.91 |
20.06 |
2008 |
-0.5 |
-1.07 |
-10.28 |
2009 |
-9.21 |
7.15 |
14.81 |
2010 |
3.04 |
1.8 |
3.84 |
2011 |
1.79 |
-0.97 |
4.07 |
2012 |
0.86 |
-0.55 |
-1.43 |
2013 |
1.96 |
2.19 |
-3.67 |
2014 |
-2.72 |
-1.27 |
5.52 |
2015 |
3.54 |
7.25 |
22.2 |
2016 |
-2.7 |
4.86 |
7.38 |
2017 |
-0.44 |
? |
? |
平均漲跌幅 |
-0.11 |
1.99 |
5.63 |
上漲機率 |
52.94 |
70.59 |
76.47 |
資料來源:彭博資訊,本次兩會期間為3/5-3/9,統計自2017/3/9。
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