投資人對全球寬鬆政策預期出現邊際修正，在九月份的全球基金經理人調查報告裡，經理人對於全球經濟的樂觀程度改善，有淨26%的經理人預期全球經濟將在未來一年裡增強，且有淨16%的經理人預期全球企業獲利將在未來一年裡成長，雙雙來到九個月高點。

經理人開始預期長期利率有走升可能，抑制經理人的風險偏好，僅有淨1%的經理人表示正在加碼股票，而上月為淨9%。資產配置的現金水位也從上月的5.4%微升至5.5%。對於商品資產的看法，略轉悲觀，有淨8%的經理人表示正在減碼，較上月的淨4%增加。 

‧新興股市成掌上明珠
在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，由於新興市場無論在評價面與收益率上，相對成熟市場都具有優勢，加上經常帳赤字大幅改善，降低系統性風險，讓新興市場成為全球資金潮下的最大受惠者，經理人對新興股市的淨加碼程度從上月的13%，升至淨加碼24%，來到三年半以來最高。

由於美國聯準會於九月份升息的可能性提高，經理人選擇減碼美股，對美股從上月的淨加碼11%，驟降至淨減碼7%。市場也頻頻質疑日本央行加碼刺激政策的能力，經理人對於日股從淨減碼1%，惡化至淨減碼8%，來到2012年12月以來最差。

從美日股市撤出的部位，除了加碼新興股市外，經理人也開始回補歐股，因英國退歐事件對經濟的傷害似乎不如市場先前預估的惡劣，經理人對於歐股從淨加碼1%升至淨加碼5%。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克·墨比爾斯表示，在全球利率政策分歧下，如果其他央行保持他們的寬鬆政策，甚至是加速寬鬆，這些動作有機會抵消聯準會升息所能帶來的影響。我們認為現在的市場已經部分反應聯準會升息的影響，一次小幅度的升息不太可能帶來太大的衝擊。

富蘭克林證券投顧指出，在外部再平衡下，平均而言，新興市場國家經常帳已大幅改善，而且在新興市場實際收益率上，也逐步重返本世紀頭十年的中期水準。基本面的改善和新興市場貨幣之前的大幅貶值，即使今年以來新興市場貨幣大漲，但在全球低利率環境下，新興市場貨幣的整體評價面仍算偏低，且收益率誘人。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭·包爾表示，相較於債券，股票價格更具吸引力，日成交量達1億美元以上的全球股票有七成在美國，主要區域中美國是少數每股盈餘預計將攀升的股市，加上目前投資人並不預期美股將大幅走高，有利於美股後市。

富蘭克林證券投顧指出，近期美股市場深受消息面牽動，波動難免，但展望美國經濟維持溫和成長，加上本波美股漲勢大小型股及類股呈現良性輪動，建議投資人可留意股市震盪買點。

科技、醫療股最受經理人青睞
富蘭克林證券投顧指出，由於經理人開始看升長期利率走勢，也影響到類股的配置，公用事業、民生消費以及原物料類股，都遭到經理人減碼，反觀科技、醫療、工業和消費耐久財等較不受利率影響的類股，成為在九月份調查裡，處於淨加碼的族群，科技股更是連續17個月奪下類股看好度寶座。(見表一)。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技驅動的新經濟時代已經到來，特別是雲端運算帶來的經濟模式正在開始不斷重構傳統經濟，並帶來新的價值增長點。人工智慧的應用將進一步顛覆人類發展，人工智能概念將是未來幾年科技界的長期性主題機會，從網路業巨擘的持續擴大佈局顯示出人工智慧產業的巨大產業價值與應用前景。

史肯達利表示，美國科技產業本益比相較自身歷史情況，已經處於較低水準，但是許多科技細分行業具備高成長屬性，人工智慧、雲端運算、大數據等細分領域是當前各國大力倡導和扶持的新經濟型態代表，有望打開未來的本益比想像空間。現階段相對看好軟體業優於硬體業，在創新能力優異下，行業景氣受經濟回落、投資減速等影響稍小。

富蘭克林證券投顧表示，藥價頭條消息經常影響近期生技股走勢波動，由於目前距離總統大選時間僅剩下二個月，選舉頭條雜音不免影響生技股，然而，即使希拉蕊勝選，並試圖祭出打擊製藥商提高藥價的作為，希拉蕊的計畫要落實仍然需要國會支持，但以目前國會選舉結果預估以兩黨分化機率較高的情況下，欲全部獲得通過可能性不高。再者，目前生技股評價面相較2015/9月時已明顯下降，部份利空已反應於股價中，建議投資人趁市場震盪之際逢回分批買進或定期定額佈局，掌握人口老化推升醫療需求、併購題材加溫的潛在投資機會。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，生技醫藥行業是全行業中發展前景最好的行業之一，營收增速有望在未來幾年持續快於整體產業平均。看好擁有創新技術或潛力產品的中小型生技公司將成為被併購的主要目標，其中，癌症及罕見疾病藥物因擁有較佳成長前景，相關藥物研發商有機會成為大型藥廠青睞的合作對象。

附錄︰
(資料來源︰美銀美林證券、2016/9/13，訪問期間為9/2~9/8，受訪對象為全球173位基金經理人，代表約4860億美元的資金流向)
(以下表格揭露截至2016年9月和之前過去9個月份的歷史數據)
 (表一)經理人在各月份對全球產業投資配置加減碼比重(%)︰

新興市場基金警語：新興市場股票型基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。